招期基本金属铝产业链：氧化铝：现货价格出现下降拐点，价格或低位震荡 电解铝：降息预期难抵消费疲软，价格或震荡运行 铸造铝合金：成本支撑减弱，价格或维持震荡偏弱

宏观方面，9月降息概率较高，美元指数走弱，美国PMI低于荣枯线，国内制造业PMI也处于收缩区间，整体经济环境偏弱。

氧化铝方面，现货价格出现下降拐点，可能低位震荡。供给端，6月铝土矿产量同比微增，环比下降，海外铝土矿价格稳定，中国进口量增加，到港量和发运量均环比上升，全球氧化铝产量同比微增，国内氧化铝产能利用率稳定，6月产量环比部分省份下降，部分省份上升，净出口量增加，美金价格下降。需求端，电解铝产能利用率稳定，6月净进口量环比下降，同比增加，进口亏损。库存方面，氧化铝周度库存持续累库，新疆地区仓单数量环比下降。估值方面，氧化铝成本和平均利润环比上升，基差收窄，持仓量和成交量均环比下降。

电解铝方面，降息预期难抵消费疲软，价格或震荡运行。供给端，电解铝产能利用率稳定，6月净进口量环比下降，同比增加，进口亏损。需求端，铝材、铝棒、铝型材、铝杆、铝线缆、铝板带、铝箔等开工率环比下降或持平，房地产保障房建设带动施工面积和竣工面积回升，新能源汽车产量增速放缓，家电消费逐步下行，电网和光伏用铝需求下降。库存方面，电解铝周度社会库存环比增加。估值方面，总成本和利润稳定，佛山铝锭贴水，中原铝锭贴水扩大，持仓量和成交量环比下降，LME成交量增加，投资基金维持净多头。

铸造铝合金方面，成本支撑减弱，价格或维持震荡偏弱。废铝产量同比增加，生铝价格稳定，再生铝合金开工率稳定，终端消费量环比增加，铝合金周度社会库存持续累库，ADC12-A00价差缩小，铝合金基差和0-3价差均收窄。

研究员曹澄认为，宏观环境偏弱，氧化铝和电解铝需求疲软，价格或震荡运行，铸造铝合金价格维持震荡偏弱。