REITs指数表现
- 本周中证REITs全收益指数上涨1.25%，中证REITs（收盘）指数上涨1.25%，收于870.8点；中证REITs全收益指数上涨1.25%，收于1100.9点。
- 本周沪深300/恒生/中债十年期国债/房地产（申万）/恒生地产建筑业/高速公路（申万）指数分别下跌1.75%/下跌3.47%/上涨0.24%/下跌3.43%/下跌2.88%/下跌2.93%。
- 其中中证REITs（收盘）指数本周涨幅最高。
- 本年中证REITs全收益指数涨幅为13.74%，中证REITs（收盘）指数涨幅为10.29%。
- 本年沪深300/恒生/中债十年期国债/房地产（申万）/恒生地产建筑业/高速公路（申万）指数分别上涨3.05%/上涨22.17%/下跌0.28%/下跌3.11%/上涨16.00%/下跌7.92%。
- 其中恒生指数本年涨幅最高，REITs全收益指数排行第3。
REITs二级市场表现
- 本周C-REITs二级市场呈现上涨行情，已上市REITs总市值约2128.4亿元，平均单只REIT市值约30亿元。
- 本周已上市REITs中57支上涨、12支下跌（剔除本周新上市的中银中外运仓储物流REIT、华夏华电清洁能源REIT），周均涨幅为2%。
- 华夏首创奥特莱斯REIT、工银蒙能清洁能源REIT涨幅靠前。
- 板块来看，本周消费基础设施、市政水利板块REITs表现较优。
- 数据上本周仓储物流/产业园区/保障房/交通基础设施/能源基础设施/生态环保/消费基础设施/水利设施REITs板块二级市场涨幅分别为1.59%/1.52%/3.53%/0.38%/2.35%/0.65%/4%/3.84%。
- 本周能源基础设施板块交易活跃度最高，已上市REITs本周日均成交量296.8万股，日均换手率1.5%。
- 分项目来看，本周日均换手率位列前三的REITs分别是华夏华电清洁能源REIT（29.4%）、中银中外运仓储物流REIT（15.7%）、创金合信首农REIT（9.1%）。
- 分板块来看，本周能源基础设施板块交易最活跃；数据上本周仓储物流/产业园区/保障房/交通基础设施/能源基础设施/生态环保/消费基础设施/水利设施REITs板块换手率分别为2.3%/1.2%/0.8%/0.6%/4.4%/0.7%/1%/0.8%。
REITs估值表现
- 本周已上市REITs中债IRR（内部收益率）持续分化，位列前三的REITs分别是华夏中国交建REIT（11.3%）、平安广州广河REIT（11.1%）、中金安徽交控REIT（8.5%）。
- P/NAV位于0.7-1.9区间，位列前三的REITs分别是中金厦门安居REIT（1.9）、易方达华威农贸市场REIT（1.8）、嘉实物美消费REIT（1.8）。
- P/NAV较低的有华夏中国交建REIT（0.7）。
投资建议
- 看好2025年低利率环境及宏观面不断修复下REITs市场持续升温。
- 考虑到REITs已走过2024年的估值修复，择时或是当前二级投资的关键。
- 当下弱周期资产在避险情绪下受关注度仍较高，建议结合资产韧性、二级市场价格与P/NAV综合挑选个券。
- 强周期板块建议关注政策主题下的弹性及项目管理能力，部分高能级城市消费、仓储物流、产业园及高速等在出现复苏迹象后具备投资吸引力。
风险提示
- 政策出台速度和执行力度不及预期。
- 基础设施项目运营风险。
- 测算误差风险。
