房地产行业周报：C-REITs周报-指数震荡，首批数据中心REITs认购火爆

REITs指数表现

• 本周中证REITs全收益指数上涨0.06%，中证REITs（收盘）指数下跌0.09%，收于875.8点；中证REITs全收益指数收于1104.5点。
• 本年中证REITs全收益指数涨幅为14.12%，中证REITs（收盘）指数涨幅为10.92%。
• REITs全收益指数本年排行第3，沪深300/恒生/中债十年期国债/房地产（申万）/恒生地产建筑业/高速公路（申万）指数分别上涨3.14%/上涨23.76%/下跌0.02%/下跌3.58%/上涨14.68%/下跌5.18%。

REITs二级市场表现

• 本周C-REITs二级市场整体呈现高位震荡行情，40支上涨、28支下跌，周均涨幅为0.06%。
• 招商科创孵化器REIT、华夏金茂商业REIT涨幅靠前。
• 产业园区、消费基础设施板块REITs表现较优，能源基础设施、交通基础设施板块REITs回调。
• 本周仓储物流/产业园区/保障房/交通基础设施/能源基础设施/生态环保/消费基础设施/水利设施REITs板块二级市场涨幅分别为0.14%/0.46%/0.13%/-0.17%/-1.27%/0.18%/0.45%/0.19%。
• 生态环保板块交易活跃度最高，已上市REITs本周日均成交量168.7万股，日均换手率0.7%。
• 日均换手率位列前三的REITs分别是中金中国绿发商业资产REIT（2.4%）、华夏北京保障房REIT（1.9%）、华泰江苏交控REIT（1.6%）。

REITs估值表现

• 本周已上市REITs中债IRR持续分化，位列前三的REITs分别是华夏中国交建REIT（11.1%）、平安广州广河REIT（10.5%）、中金安徽交控REIT（8.3%）。
• P/NAV位于0.7-1.9区间，位列前三的REITs分别是中金厦门安居REIT（1.9）、易方达华威农贸市场REIT（1.8）、嘉实物美消费REIT（1.8）。

投资建议

• 看好2025年低利率环境及宏观面不断修复下REITs市场持续升温。
• 择时或是当前二级投资的关键，建议结合资产韧性、二级市场价格与P/NAV综合挑选个券。
• 强周期板块建议关注政策主题下的弹性及项目管理能力，部分高能级城市消费、仓储物流、产业园及高速等在出现复苏迹象后具备投资吸引力。

风险提示

• 政策出台速度和执行力度不及预期。
• 基础设施项目运营风险。
• 测算误差风险。