REITs指数表现
- 本周中证REITs全收益指数上涨1.07%，中证REITs(收盘)指数上涨1.07%，收于859.7点；中证REITs全收益指数上涨1.07%，收于1058点。
- 本年中证REITs全收益指数涨幅为9.31%，中证REITs(收盘)指数涨幅为8.88%。
- 与其他指数对比，本周沪深300/恒生/中债十年期国债/房地产(申万)/恒生地产建筑业/高速公路(申万)指数分别下跌2.29%/下跌1.13%/上涨0.01%/下跌1.16%/下跌2.26%/上涨1.29%。
- 本年沪深300/恒生/中债十年期国债/房地产(申万)/恒生地产建筑业/高速公路(申万)指数分别下跌0.51%/上涨18.09%/下跌1.61%/下跌2.66%/上涨4.93%/下跌5.33%。
- 本周高速公路(申万)涨幅最高，REITs全收益指数排行第3；本年恒生指数涨幅最高，REITs全收益指数排行第2。
REITs二级市场表现
- 本周C-REITs二级市场上行，已上市REITs总市值约1819.3亿元，平均单只REIT市值约29亿元。
- 本周54支REITs上涨、9支下跌，周均涨幅为1.29%，华泰紫金南京建邺产业园REIT、招商基金蛇口租赁住房REIT涨幅靠前。
- 板块表现方面，能源基础设施、仓储物流板块REITs表现较优，消费基础设施、市政水利板块REITs涨幅靠后。
- 本周仓储物流/产业园区/保障房/交通基础设施/能源基础设施/生态环保/消费基础设施/水利设施REITs板块二级市场涨幅分别为1.91%/1.13%/1.79%/1.09%/2.33%/0.89%/0.37%/0.42%。
- 本周保障房板块交易活跃度最高，已上市REITs本周日均成交量218.2万股，日均换手率0.9%。
- 本周日均换手率位列前三的REITs分别是华夏特变电工新能源REIT（2.7%）、招商基金蛇口租赁住房REIT（2.2%）、工银蒙能清洁能源REIT（2.1%）。
- 本周保障房板块交易最活跃，仓储物流/产业园区/保障房/交通基础设施/能源基础设施/生态环保/消费基础设施/水利设施REITs板块换手率分别为0.8%/0.8%/1.4%/0.8%/1.3%/1%/1%/0.9%。
REITs估值表现
- 本周已上市REITs中债IRR（内部收益率）持续分化，位列前三的REITs分别是华夏中国交建REIT（11.5%）、平安广州广河REIT（10.8%）、中金安徽交控REIT（9.7%）。
- P/NAV位于0.6-1.6区间，位列前三的REITs分别是嘉实中国电建清洁能源REIT（1.6）、华夏北京保障房REIT（1.5）、中金厦门安居REIT（1.5）。
- P/NAV较低的有华夏中国交建REIT（0.6）。
投资建议
- 看好2025年低利率环境及宏观面不断修复下REITs市场投资机会。
- REITs已走过2024年的估值修复，择时或是当前二级投资的关键。
- 弱周期资产在避险情绪下受关注度仍较高，建议结合资产韧性、二级市场价格与P/NAV综合挑选个券。
- 强周期板块建议关注政策主题下的弹性及项目管理能力，部分高能级城市消费、仓储物流、产业园及高速等在出现复苏迹象后具备投资吸引力。
风险提示
- 政策出台速度和执行力度不及预期。
- 基础设施项目运营风险。
- 测算误差风险。
