房地产行业C-REITs周报——扩募提速，部分消费REITs年涨幅近50%

REITs指数表现

• 本周中证REITs全收益指数上涨0.69%，中证REITs（收盘）指数上涨0.51%，收于886.3点。
• 年中表现方面，中证REITs全收益指数涨幅为15.19%，中证REITs（收盘）指数涨幅为12.25%。
• 与其他指数对比，REITs全收益指数排行第二，仅次于恒生指数。

REITs二级市场表现

• 本周C-REITs二级市场延续上涨行情，其中消费基础设施、保障房板块领涨。
• 已上市REITs总市值约2030.9亿元，平均单只REIT市值约31亿元。
• 本周42支REITs上涨，24支下跌，周均涨幅为0.9%，华夏基金华润有巢REIT、华安百联消费REIT涨幅靠前。
• 板块涨幅分别为：仓储物流1%、产业园区0.75%、保障房1.46%、交通基础设施0.13%、能源基础设施1.03%、生态环保0.7%、消费基础设施1.61%、水利设施1.39%。
• 生态环保板块交易活跃度最高，日均成交量184.4万股，日均换手率0.7%。
• 日均换手率前三的REITs分别是国泰君安临港创新产业园REIT（3%）、华夏深国际REIT（1.9%）、华泰苏州恒泰租赁住房REIT（1.5%）。

REITs估值表现

• 本周已上市REITs中债IRR（部部收益率）位列前三的REITs分别是华夏中国交建REIT（10.6%）、平安广州广河REIT（9.8%）、中金安徽交控REIT（7.6%）。
• P/NAV位于0.8-1.8区间，P/NAV较低的有华夏中国交建REIT（0.8）。
• P/NAV位列前三的REITs分别是中金厦门安居REIT（1.8）、华夏北京保障房REIT（1.8）、嘉实物美消费REIT（1.8）。

投资建议

• 看好2025年低利率环境及宏观面不断修复下REITs市场续续升温。
• 择时或是当前二级投资的关键，建议结合资产韧性、二级市场价格与P/NAV综合挑选个券。
• 强周期板块建议关注政策主题下的弹性及项目管理能力，部分高能级城市消费、仓储物流、产业园及高速等在出现复苏迹象后具备投资吸引力。

风险提示

• 政策出台速度和执行力度不及预期。
• 基础设施项目运营风险。
• 测算误差风险。