REITs指数表现
- 本周中证REITs全收益指数上涨1.77%，中证REITs(收盘)指数上涨1.77%，收于854.7点，中证REITs全收益指数收于1051.1点。
- REITs全收益表现强于中债十年期国债指数（-0.29%）、高速公路(申万)指数(+1.20%)、沪深300指数（+1.19%），弱于恒生指数（+7.04%）、房地产(申万)指数（+2.02%）、恒生地产建筑业指数（+3.39%）。
- 本年中证REITs全收益指数涨幅为8.60%，中证REITs(收盘)指数涨幅为8.25%，表现优于中债十年期国债指数（0.44%）、沪深300指数（0.10%），弱于恒生指数（12.76%）、房地产(申万)指数（-1.68%）、恒生地产建筑业指数（0.70%）、高速公路(申万)指数（-6.20%）。
REITs二级市场表现
- 本周C-REITs二级市场整体延续上涨行情，仓储物流、产业园板块REITs领涨，保障房、水利设施板块REITs回调。
- 已上市REITs总市值超1700亿元，平均单只REIT市值约29.3亿元。本周43支REITs上涨，17支下跌，周均涨幅为1.68%；华安百联消费REIT领涨（6.69%），红土创新深圳安居REIT跌幅最大（-2.79%）。
- 板块涨幅分别为：仓储物流（4.0%）、产业园区（2.3%）、保障房（-2.1%）、交通基础设施（2.2%）、能源基础设施（0.9%）、生态环保（1.0%）、消费基础设施（1.7%）、水利设施（-2.4%）。
- 本周消费基础设施REITs交易活跃度最高，日均成交量329.4万股，日均换手率1.37%；日均换手率前三的REITs分别是易方达华威农贸市场REIT（4.4%）、华夏深国际REIT（3.0%）、招商科创孵化器REIT（2.6%）。
- 板块日均换手率分别为：消费基础设施（1.8%）、仓储物流（1.7%）、产业园区（1.5%）、保障房（1.3%）、交通基础设施（1.0%）、能源基础设施（1.1%）、生态环保（1.2%）、水利设施（1.1%）。
REITs估值表现
- 本周已上市REITs中债IRR（内部收益率）位于1.0%-12.1%区间，位列前三的REITs分别是华夏中国交建REIT（12.1%）、平安广州广河REIT（10.4%）、中金安徽交控REIT（10.0%）；内部收益率较低的有嘉实物美消费REIT（1.0%）。
- P/NAV位于0.57-1.59区间，位列前三的REITs分别是嘉实物美消费REIT（1.59）、华夏北京保障房REIT（1.57）、嘉实中国电建清洁能源REIT（1.53）；P/NAV较低的有华夏中国交建REIT（0.57）。
投资建议
- 持续看好2025年低利率环境及宏观面修复下REITs市场持续升温，择时是当前二级市场投资的关键。
- 弱周期性资产（水利能源、保障房）在避险情绪下受关注度较高，建议结合资产韧性、二级市场价格与P/NAV综合挑选个券。
- 强周期板块建议关注政策主题下的弹性及主动管理水平，部分高能级城市消费、仓储物流、产业园及高速项目在复苏迹象后具备投资吸引力。
风险提示
- 政策出台速度和执行力度不及预期。
- 基础设施项目运营风险。
- 测算误差风险。
