房地产行业C-REITs周报：唯品会奥莱REIT上市，发改委推进REITs常态化申报

REITs指数表现

• 本周中证REITs全收益指数下跌0.78%，中证REITs（收盘）指数下跌0.84%，收于840点。
• 年中累计，中证REITs全收益指数上涨10.56%，中证REITs（收盘）指数上涨6.39%。
• 本周沪深300/恒生/中债十年期国债/房地产（申万）/恒生地产建筑业/高速公路（申万）指数分别上涨1.38%/上涨3.82%/下跌0.22%/上涨5.98%/上涨5.72%/下跌0.46%。
• 其中房地产（申万）本周涨幅最高，REITs全收益指数排行第7。
• 年中累计，恒生指数涨幅最高，REITs全收益指数排行第4。

REITs二级市场表现

• 本周C-REITs二级市场整体回调，生态环保板块飘红，产业园区、市政水利板块回调幅度较大。
• 已上市REITs总市值约2214.6亿元，平均单只REIT市值约30亿元。
• 本周12支REITs上涨，61支下跌，周均涨幅为-0.95%（剔除新上市产品）。
• 板块涨幅分别为：仓储物流/产业园区/保障房/交通/能源/生态环保/消费/水利设施/数据中心REITs分别为-0.86%/-1.84%/-0.6%/-0.4%/-0.53%/0.16%/-0.85%/-1.69%/-0.4%。
• 数据中心板块交易活跃度最高，日均成交量155.5万股，日均换手率1%。

REITs估值表现

• 本周已上市REITs中债IRR持续分化，前三名分别为华夏中国交建REIT（9.7%）、平安广州广河REIT（8.7%）、中金湖北科投光谷REIT（7.7%）。
• P/NAV位于0.7-1.8区间，较低的有华夏中国交建REIT（0.7）。

投资建议

• 看好2025年低利率环境下REITs市场的配置机会。
• 投资策略有三条主线：
  1. 关注政策主题下的弹性及优质低估值项目的修复能力，如高能级城市消费、暑期客运高峰、物流及厂房类园区租赁需求改善。
  2. 结合资产韧性、二级市场价格与P/NAV择时布局弱周期资产。
  3. 关注扩募资产储备充足、项目优质的原始权益人其后续龙头效益。

风险提示

• 二级市场价格波动风险。
• 基础设施项目运营风险。
• 测算误差风险。