通信行业2025Q2基金持仓总结：基金持仓环比扭转向上，AI算力产业链继续前行

通信行业25Q2持仓环比扭转向上

2025年第二季度，通信行业的基金持仓市值占比为3.90%，环比增长1.31个百分点，再次进入申万一级行业前十。在所有31个申万一级行业中，基金持仓市值占比排名前五的分别为电子、电力设备、食品饮料、医药生物和银行。通信行业基金持仓市值占比环比增长排名前五，表现靠前。尽管如此，通信板块的超配比例仍为-0.48%，处于低配水平。

投资要点

维持通信行业“增持”评级。通信作为信息传递和万物互联的基础，在网络赋能方面发挥着关键作用。2024年以来，英伟达持续提升GPU能力，博通AI相关收入及网络侧交换芯片出货量高速增长，北美云计算巨头也在加速投入，带动与海外AI产业链密切相关的公司业绩显著提升。国内AI产业发展也迎来重要变化，2024年国内互联网厂商资本开支高速增长，AI应用相继迎来爆发和突破。预计2025年AI算力产业链将继续加速发展，推理侧需求持续演进，为通信行业相关产业链带来更广阔的成长空间。

重点个股持仓仍聚焦AI

AI产业链仍是当前关注的重点。2025年第二季度，新易盛、中际旭创、沪电股份位列通信板块基金持股市值前三名。新易盛、中际旭创、中国移动的基金持仓占流通股比例进入前三名。新易盛、中际旭创、中国移动的持股基金机构数进入前三名。

投资建议

1. 维持通信行业“增持”评级，推荐中际旭创、新易盛、仕佳光子、长芯博创、太辰光、天孚通信、源杰科技、沪电股份、深南电路等海外算力（确定性）公司，瑞可达、华工科技、联特科技、汇率生态等海外算力（边际变化）公司，以及锐捷网络、星网锐捷、光迅科技、中兴通讯、烽火通信、紫光股份等国产算力公司。
2. 通信板块处于低配，但算力资本开支保持高增阶段，国内市场也紧跟全球AI发展进程进入加速阶段，通信行业持仓仍有显著向上空间。
3. AI产业链仍是当前关注的重点，新易盛、中际旭创、沪电股份位列通信板块基金持股市值前三名。

风险提示

中美科技与贸易摩擦影响、政府及行业投资进度低于预期、行业需求低于预期。