【华创策略】景顺长城中证国新港股通央企红利ETF投资价值分析：兼具高股息&低估值

核心观点

• 央国企为代表的周期资源品板块处于估值洼地，有望迎来政策修复。
• 港股红利资产相比A股股息率更高，长期具有更高股息溢价。
• 国新港股通央企红利ETF兼具高股息与低估值，具备绝对收益属性。

关键数据

• 截至2025年7月18日，恒生指数股息率为3.2%，高于上证指数股息率2.5%。
• 恒生高股息率指数股息率为6%，高于A股中证红利4.6%。
• 国新港股通央企红利指数股息率为5.9%，高于港股整体（恒生综合指数3.2%）和A股主流红利指数。
• 国新港股通央企红利指数市盈率为8.6倍，低于恒生综合指数11.9倍。

研究结论

• 国新港股通央企红利指数长期收益优势明显，2017年初以来累计涨跌幅达118%。
• 成分股长期业绩表现优于港股整体，兼具高股息和高自由现金流特征。
• 景顺长城中证国新港股通央企红利ETF为投资者提供布局港股央企红利板块的投资工具。

政策利好

• “反内卷”政策加速推进，有望带来类似16年供给侧改革的价格回升。
• 下半年地方化债持续进行，央国企应收账款有望改善，现金流状况提升。
• 雅鲁藏布江下游水电工程开工，通过万亿级投资激活基建全产业链。

行业分布

• 国新港股通央企红利指数聚焦石化、通信、交运、煤炭央企龙头，限制金融、地产板块权重。
• 前十大重仓股包括中国石油股份、中国移动、中国海洋石油、中国电信等。

基金产品

• 景顺长城中证国新港股通央企红利ETF（520990）紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。
• 基金全称景顺长城中证国新港股通央企红利交易型开放式指数证券投资基金。