红利价值筹码收集期——景顺长城中证国新港股通央企红利ETF投资价值分析

核心观点

1. 周期红利业绩修复预期: 预计PPI将于2026年1月回升至0.1%，EPS修复将成为牛市新驱动，周期红利业绩有望在今明两年持续回暖。
2. 红利价值筹码收集期: 上下半场切换期是长线资金收集红利价值的窗口期，当前红利价值短期业绩承压，估值处于低位，提供较好的筹码收集期。
3. 国新港股通央企红利投资价值: 兼具高股息（5.9%）和低估值（9.1倍市盈率），聚焦石化、通信、交运、煤炭央企龙头，长期收益优势明显，成分股业绩增速和自由现金流优于港股整体。

关键数据

• PPI预测: 预计2026年1月回升至0.1%。
• 指数股息率: 国新港股通央企红利指数5.9%（对比港股整体2.9%），A股主流红利指数4.3%-4.2%。
• 指数市盈率: 国新港股通央企红利指数9.1倍（对比港股整体13.2倍）。
• 成分股业绩增速: 国新港股通央企红利均值12.8%（2015年以来），对比全部港股均值4.6%。
• 成分股股息率: 国新港股通央企红利均值5.4%（过去10年），对比恒生综合指数均值3.3%。
• 成分股自由现金流: 国新港股通央企红利非金融自由现金流比例均值31%（过去10年），对比港股非金融22%。

研究结论

• 红利风格的相对收益有望在周期红利的业绩复苏预期回升中修复。
• 景顺长城中证国新港股通央企红利ETF（520990）为投资者提供布局港股央企红利板块的投资工具。