行情回顾
- 近一个月（2025年7月8日—2025年8月8日），医药生物（申万）板块涨跌幅为12.89%，在申万31个一级行业中排名第3位，跑赢沪深300、上证指数、深证成指、创业板指9.36、8.23、6.25、3.32个百分点；医疗器械（申万）板块涨跌幅为14.27%，在6个申万医药二级子行业中排名第2位，跑赢医药生物（申万）、沪深300指数1.38、10.74个百分点。
- 医疗器械板块PE均值为34.63倍，在医药生物6个二级行业中排名第2位，相对申万医药生物行业的平均估值溢价12.22%，相较于沪深300、全部A股溢价189.68%、129.94%。
- 医疗器械行业市场成交额占医药生物总成交额比例为15.24%，医药行业公募机构持股2346.18亿元，其中医疗器械持股583.53亿元，占比为24.87%。
行业观点
- 国家医保局连续召开5场“医保支持创新药械”座谈会，汇聚医保局多部门负责人、院士、高校科研机构、医疗机构、企业代表、金融机构及媒体，旨在形成多方合力推动创新药械发展。
- 五场会议系统覆盖关键环节：首场建立临床、经济和社会综合价值评价体系；第二场研究新药首发价格机制；第三场利用医保大数据赋能研发与真实世界研究；第四场优化医保目录动态调整；第五场引导“耐心资本”投资支持。
- 政策导向“真支持创新、支持真创新、支持差异化创新”，明确拒绝伪创新和内卷式竞争，标志着从研发立项、价值评估、医保准入到资本支持的全链条政策体系加速落地。
- 随着政策推进，行业创新活力将进一步激发，产业升级加速，具备自主创新能力的国内企业有望长期受益。
投资建议
- 未来行业有望依托企业技术平台化、AI诊疗拓展、消费医疗延伸突破等实现多维发展，行业将从规模扩张转向更高层次的发展阶段。
- 看好具备自主创新能力与出海能力的医疗器械研发平台化厂家，如迈瑞医疗、联影医疗、新产业、维力医疗、澳华内镜、海泰新光等。
- DeepSeek等大模型助力医疗效率提升与资源优化，建议关注华大基因、圣湘生物等相关公司。
- 建议关注受益于集采和国产替代的眼科器械创新型企业爱博医疗、家用器械企业鱼跃医疗、可孚医疗等。
- 建议关注集采影响逐步消化，骨科耗材、神经血管介入、电生理行业的国产份额稳步提升的国内企业，如威高骨科、三友医疗、春立医疗、大博医疗、迈普医学、惠泰医疗等。
风险提示
- 行业竞争加剧，集采政策变化，国际贸易摩擦，政策力度不及预期等。
重点行业及公司动态
- 安必平：人乳头瘤病毒核酸检测试剂盒取得医疗器械注册证。
- 九安医疗：预计2025H1实现归母净利润8.80亿-9.80亿元，同比增长46.24%～62.86%。
- 新华医疗：公司产品获得二类医疗器械注册证，子公司一次性使用多通道单孔腹腔镜穿刺器获批。
- 上海市药监局印发《上海市第二类医疗器械优先审批程序》。
- 维力医疗：2025H1实现归母净利润1.21亿元，同比增长14.17%。
- 美康生物：取得多项医疗器械注册证。
- 三鑫医疗：2025H1实现归母净利润1.15亿元，同比增长8.35%。
