港股公司信息更新报告：2025H1彰显韧性提振预期，产能外迁利于业绩释放

2025-07-24 张可开源证券 ζޓއއKun

核心观点：研报认为泉峰控股在2025年上半年展现出较强经营韧性，提振市场对其全年业绩的预期。公司加速产能外迁至越南，有利于2027年往后的业绩释放。
关键数据：
- 2025-2027年净利润预测由0.99/1.18/2.00亿美元上调至1.51/1.98/2.48亿美元，同比增速34.6%/30.4%/25.8%。
- 当前市值对应2025-2027年8.2/6.3/5.0倍PE。
- 2025H1净利润指引区间0.9-1.0亿美元，同比增长约50%，剔除剥离泉峰汽车收益后同比增长中高个位数。
- 越南三厂区已交地，计划2025年底面向北美市场的40%产品从越南出货，2026年自建产能基本覆盖对美收入。
研究结论：
- 2025H1经营韧性强，提振市场预期。
- 2025H2往后美联储降息可能刺激地产供需释放，行业景气度或见底回升。
- 核心品牌EGO产品力及口碑稳固，渠道拓展及新SKU推出支撑2026年业绩增长。
- 越南产能逐步落地有利于2027年往后业绩释放。
- 当前估值仍处高性价比配置区间，维持“买入”评级。
风险提示：公司新品研发不及预期、美国经济衰退超预期、美国关税政策风险。