港股公司信息更新报告：2025年利润有望继续释放，XR及智能制造提振估值

2025年利润有望继续释放，布局XR及智能制造提振中期成长性。公司2025-2026年归母净利润预测上调至1.75/2.09亿美金，同比增速分别为47%/20%，2027年预测2.64亿美金，同比增速26%。当前股价对应2025-2026年PE分别为20.9/17.5/13.9倍。公司作为海外大客户光学核心供应商，将持续受益于手机光学升级及AIoT生态布局，围绕耳机、手表、服务机器人、AR眼镜等AIoT产品有望逐步铺开，维持“买入”评级。

2024年业绩符合预期，2025年增长逻辑不变。公司2024年收入25亿美金，同比增长170%，主要由于客户后摄料号份额爬升；毛利率11.7%，同比下滑2.1pct，主要受大客户压价影响；归母净利润1.2亿美金，同比增长156%，主要由于毛利率略高于预期，对冲设备减值影响，行政开支费用率下滑4.2pct至4.3%。2025年预期收入34亿美金（同比增长37%），归母净利润1.75亿美金（同比增长47%），对应归母净利率5.1%，公司通过降本增效有望保证利润兑现。

公司深耕光学领域，布局XR、智能制造以驱动2027年及往后业绩增长。公司专注于提升产品及技术能力，优化供应链管理，保障产品稳定供应。同时关注精密光学在智能驾驶、AR、VR、MR及微显示等新兴领域的发展潜力，未来有望带来新的市场及业务机会，驱动2027年及往后业绩增长。

风险提示：大客户项目盈利不及预期、新产品导入不及预期。