宏源豆类油脂周报：豆类过强，油脂棕榈领涨

大豆与豆粕市场分析

美国大豆

• 天气情况：美国大豆主产区天气正常，局部干旱已缓解，市场无新鲜消息。
• 关税谈判：美国与其他国家关税谈判仍在继续，预计下周公布，豆类偏弱运行，跌破10美元概率小。
• 播种进度：美国大豆播种进度达96%，低于预期，出苗率90%，优良率66%。

南美大豆

• 巴西：新豆销售情况成为市场焦点，6月出口量1342万吨，较5月减少。
• 阿根廷：产量仍为4850万吨。
• 天气：未来两周南美天气温度正常。

中国豆类市场

• 供应：国内豆类供应充足，港口库存高，6月进口大豆4937万吨，同比增长1.8%。
• 需求：生猪价格反弹，出栏量增加；豆粕需求季节性减弱，但国内豆类受其他工业品大涨带动上涨。
• 库存：豆粕库存回升，日成交量一般，大豆港口库存同期最高。

大豆压榨

• NOPA数据：2025年6月大豆压榨量505万吨，环比下降3.69%，同比上升5.52%。
• 原因：季节性因素和洪水影响物流。

豆粕需求

• 增速回升：豆粕需求增速连续回升。
• 基差：现货基差较低，压榨厂库存回升。

油脂市场

• 豆油：外盘豆油强势整理，国内豆油库存回升，需求季节性回落。
• 棕榈油：马来西亚6月产量预估为169万吨，环比下降4.69%；棕榈油库存回升，未来进口预计增加。
• 菜油：菜籽油供应压力高，后期到港数量增加，菜油库存略有减少。

研究结论

• 豆类：短期偏强，后期存在回落要求，追涨不宜。
• 油脂：短期强势，即使回落也是震荡偏强。

风险提示

期货市场有风险，投资需要谨慎。