豆类市场
- 基本面：美国大豆主产区天气正常，阿根廷收获过95%，巴西大豆陆续上市，美国大豆播种进度超过93%。豆类基本面平平，以色列对伊朗的冲突给大豆以支撑，但难以持续。
- 供应变化：2025年1-5月累计进口大豆3710.8万吨，同比减少0.7%。5月进口量创历史新高。USDA预计巴西2024/25年度大豆产量为1.75亿吨，阿根廷4850万吨，美国1.18亿吨，全球期末库存略有增加。5月NOPA会员企业大豆压榨量创历史同期最高纪录。
- 需求端：豆粕库存回升，日成交量一般。生猪价格反弹，出栏量增加，但豆粕需求在季节性需求旺季过后有所减弱。
- 天气因素：南美未来两周天气温度正常。
- 南美销售情况：巴西新豆开始销售，5月出口量减少117.2万吨。市场关注巴西大豆上市和美国关税事件影响。
- 美国大豆种植：种植接近尾声，6月16日当周种植率为93%，出苗率为82%，优良率为70%。
- 大豆到港供应：7月份后到港数量逐步减少，7月进口开始季节性回落。
- 大豆压榨：压榨量季节性回升，供给宽松后压榨量不断回升。
- 国内供应：豆粕价格逐步企稳，压榨厂豆粕库存逐步增加，大豆港口库存同期最高。
- 豆粕需求：需求增速连续回升，现货基差较低，需求端一般。
- 市场走势：CBOT大豆企稳，巴西价格小幅上涨。基金继续减仓大豆净多。豆一与豆二价差回落。
- 结论：新大豆全面上市，市场等待关税新消息，处于窄幅波动阶段。国内大豆和豆粕现货企稳后逐步爬升，供给端宽松被时间消化，再次回落是做多机会。
油脂市场
- 油脂：原油大幅上涨激发油脂上涨热情，但短期难以持续，后期趋于回落。中期来看，油脂维持区间震荡。
- 马来西亚棕榈油产量：5月产量环比增加3.07%，其中马来西亚半岛产量环比增加4.05%。
- 生柴：原油价格大幅上涨，棕榈油和豆油价格回升幅度较小，生物柴油利润增加。
- 国内供需：油脂进口仍维持在高位，大豆进口量较高，豆油库存较高，菜油库存略有降低。
- 马来产量上升、库存略增：5月马来西亚棕榈油产量环比增加3.07%。
- 印尼产量与库存回升：3月份印尼产量与库存回升。
- 棕榈生柴与豆油生柴盈利回升：与汽油燃油价差扩大。
- 豆油库存：豆油库存季节性回升，需求增速处于低位。
- 棕榈库存与进口：棕榈油库存回升，未来进口预计增加。
- 菜籽油后期到港数量增加：菜籽油、油菜籽供应压力仍高，加拿大菜籽油和菜籽粕加税后，供应链重塑，国内油菜籽进口影响不大。
- 菜系库存：菜油库存略有减少，菜籽粕库存连续下降。
- 油菜籽压榨量回落：油菜籽压榨量回落。
风险提示
期货市场有风险，投资需要谨慎。
