家电行业周报（25 年第 29 周）：6月家电社零增长超30%，家电出口额续降8%

1、核心观点与投资建议

• 重点推荐：美的集团、海尔智家、格力电器、TCL智家、海信家电、科沃斯、石头科技、小熊电器、海信视像、老板电器、佛山照明、大元泵业。
• 白电：看好美的集团、海尔智家、格力电器、TCL智家的稳健增长和高股息回报。
• 小家电：推荐小熊电器、石头科技、科沃斯。
• 黑电：推荐海信视像。
• 厨电：推荐老板电器。
• 照明及零部件：推荐佛山照明、大元泵业。
• 分板块观点：白电内销受益于以旧换新政策，外销延续良好增长；厨电受国补政策带动，需求好转但地产压力仍在；小家电内销加速回暖，外销承压；照明板块整体表现平稳。

2、本周研究跟踪与投资思考

• 6月家电社零增长超30%，各品类零售需求表现积极，空调、洗衣机、扫地机、洗地机等增长良好。
• 6月家电出口额续降8%，洗衣机、吸尘器增长良好，空调、冰箱、电视等降幅扩大。
• 北方持续高温天气，有望带动空调需求增长，北方空调渗透率远低于全国平均水平。

3、重点数据跟踪

• 本周家电板块相对收益+0.77%。
• 原材料价格：LME3个月铜、铝价格上涨，冷轧价格环比上涨。
• 海运价格回落，海外天然气价格上涨。

4、家电公司公告与行业动态

• 北鼎股份预计2025H1收入同比增长34.1%，归母利润同比增长74.9%。
• 海立股份预计2025H1归母净利润同比增长626%-757%。
• 奥维云网数据显示，2025年1-6月中国家电大盘零售额同比增长9.2%。
• 2025年1-6月空调市场销量同比增长12.4%，零售额同比增长19.6%。
• 2025年1-6月冰箱产业零售额同比增长3.5%，零售量同比增长2.7%。

5、重点标的盈利预测

• 提供了多家重点公司的盈利预测及估值数据。