公司事件点评报告：业绩增长恢复，关注GLP-1的对外授权

2025-07-16 胡博新华鑫证券起风了

核心观点：众生药业2025年半年度净利润预计同比增长94.49%-140.25%，主要受2024年同期非经常性损益影响减弱及集采影响逐步落地推动；公司流感新药昂拉地韦片获批上市，GLP-1双靶点药物RAY1225注射液推进迅速，有望成为未来增长点。
关键数据：
- 2025年半年度净利润预计1.7-2.1亿元，同比增长94.49%-140.25%；
- 扣非净利润预计增长3.64%-26.67%；
- 昂拉地韦片临床试验显示中位TTAS和发热缓解时间较奥司他韦缩短近10%；
- RAY1225注射液6mg和9mg组24周减重达标率均高于替尔泊肽。
研究结论：
- 预测公司2025-2027年收入分别为27.12、29.97、32.90亿元，EPS分别为0.39、0.49、0.60元，对应PE分别为40.9、32.7、26.5倍；
- 给予“买入”投资评级，主要基于RAY1225具备出海授权潜力。
风险提示：创新药对外授权不确定性、临床失败风险、脑栓通集采风险。