华泰医药新诺威今日更新点评EGFRADC临床推进顺利看好公司对外授权

核心观点与关键数据

• 新诺威：EGFR ADC 临床推进顺利，对外授权成果稳定，预计 2025 年主业业绩增长，百克年内并表增厚利润，2025 年利润显著增厚，年内或有 1-2 笔对外授权落地增厚市值，推荐“买入”。
• EGFR ADC 进展：AACR 重点关注肺癌 ORR 及安全性数据，国内临床 ORR 及安全性数据亮眼，联合奥希替尼、PD-1 联合用药试验进行中，海外与美国、加拿大进行 I 期临床，与 FDA 进入关键性临床方案沟通，对外授权洽谈中，有望年内快速推进。
• 石药百克：GLP-1 管线持续丰富，预计 2025 年并表增厚上市公司利润，并购整合稳步推进，年内并表。
• 巨石生物：PD-1 / 奥马珠商业化启动，ADC 平台有序探索，预计 2024 年 4 季度 PD-1 / 奥马珠启动销售，2025 年销售预期 5-10 亿，长期驱动包括乌司奴单抗 2025 年上市，ADC 其他品种如 CLDN18.2、HER2 ADC、ROR1 ADC 临床推进，每年 2-3 个新品 IND。

研究结论

• 新诺威：EGFR ADC 临床与授权进展顺利，2025 年业绩与利润增长可期，推荐“买入”。
• 石药百克：GLP-1 管线丰富，2025 年并表增厚利润，看好年内并表。
• 巨石生物：PD-1 / 奥马珠商业化启动，ADC 平台进展有序，长期潜力显著。