公司点评报告：主要业务板块恢复增长，关注硅料价格上涨带来的利润弹性

特变电工发布2020年年报，全年实现营业总收入440.95亿元，同比增长19.24%；归属于上市公司股东的净利润24.87亿元，同比增长23.21%；经营活动产生的现金流量净额52.58亿元，同比增长30.12%；加权平均净资产收益率6.93%，同比提升1.08个百分点。公司新能源产业及配套工程业务收入同比大增，预计2021年多晶硅生产量价齐升，积极贡献利润。2021年公司8万吨/年的多晶硅产能将会得到充分利用，新增产能较低的吨投资成本和技术、工艺优化对效率的提升拉低平均生产成本。值得关注的是，公司与晶澳科技、隆基股份、上机数控签订长期销售框架协议，约定2021-2025年向上述公司销售9.72万吨、27万吨、7.04万吨多晶硅料。销售协议的签订有利于保证公司产能消化，促进公司产品销售的稳定性。