七月可转债量化月报：转债市场步入高估值区间

2025-07-14 梁思涵,林志朋,刘富兵国盛证券 Aaron

转债市场步入高估值区间。截止至2025年7月11号，转债市场定价偏离度指标为2.32%，占2018年以来92.5%的分位数水平。历史上位于[2%,4%)的高估值区间时，未来半年中证转债收益率均值为-2.2%，胜率为35%，转债的配置价值较低。
可优先降低偏股转债仓位以减少可能的下行风险。偏股转债对于择时最为敏感，其择时价值高于平衡与偏债转债。当市场高估时，偏股转债未来表现显著弱于平衡与偏债转债。
转债市场正股与估值齐涨。对于中证转债来说，最近一个月正股拉动与转债估值分别贡献了1.42%与1.85%的收益。
转债分域表现：转债市场三个分域的表现较为接近，分别获得了3.43%、2.92%与3.11%的绝对收益。
转债行业表现：金融与成长类转债表现较强，一级行业中建材、电子、电新转债表现较强，而交运、食品饮料、农林牧渔行业转债表现较弱。