- 转债市场回归至估值适中区间。截止至2025年4月11号，定价偏离度指标为0.2%，分别占2018年以来与2021年以来的58.3%与48.3%分位数水平，可见当前转债估值已由高点回落至适中区间。历史上位于[-0.5%,0.5%）的估值区间时，未来半年中证转债收益率均值为1.5%，胜率为72%，配置价值适中。
- 中证转债未来预期收益中性。基于4月11号的两个赔率指标，未来半年中证转债预期收益为0.58%，若我们考虑到模型的预测误差，则可得乐观假设为3.91%，悲观假设为-3.06%，可见模型预期未来半年中证转债收益同样较为中性。
- 市场复盘：偏股转债回撤较大。1）权益市场快速回调，对于中证转债来说，最近一个月（2025/3/1-2025/4/11）正股拉动贡献了-0.79%的负收益，同时转债估值回调，贡献了-1.55%的负收益。2）转债分域表现：偏股转债本月表现最弱，近一个月偏股转债获得了-4.47%的正股拉动收益与0.34%的转债估值收益。3）转债行业表现：在不同大类行业中，消费与金融类转债表现较强，一级行业中农林牧渔、食品饮料、家电转债表现较强，而汽车、电新、电子转债表现较弱。
- 可转债策略跟踪：1）低估值策略自2018年以来可以实现21.8%的绝对收益与12.4%的超额收益，策略稳定性强。2）低估值+强动量策略自2018年以来可以实现24.5%的绝对收益与14.9%的超额收益，策略弹性强。3）低估值+高换手策略自2018年以来可以实现23.2%的绝对收益与13.8%的超额收益，2023年超额收益稳定。4）平衡偏债增强策略自2018年以来可以实现23.1%的年化绝对收益，2023年可以实现16.3%的绝对收益，波动与回撤仅为7.6%与4.6%。5）信用债替代策略自2018年以来可以实现7.3%的绝对收益，而波动和回撤在3%以下。6）波动率控制策略自2018年以来可以实现10.0%的绝对收益，而波动和回撤在4%-5%左右。
