公司2025年上半年业绩大幅增长,预计实现营业收入84.97亿元(同比增长37.8%),归母净利润12.93亿元(同比增长45.7%)。二季度表现尤为亮眼,预计实现营业收入52.7亿元(同比增长50%),归母净利润8.46亿元(同比增长61%)。公司紧抓新型电力系统发展机遇,持续挖掘经营潜力,优化组织管理,提升组织能力。海外市场表现突出,2024年新增订单214.6亿元(同比增长30%),海外收入31.2亿元(同比增长45%),收入占比超20%,毛利率高达37%。组合电器持续突破,在750kV国网输变电设备统招中持续中标;超级电容业务在车载电源和电力系统领域获得重大突破。风险提示包括下游需求不及预期、原材料价格波动、行业竞争加剧和海外市场开拓不及预期。投资建议上调盈利预测,维持“优于大市”评级,预计2025-2027年归母净利润分别为27.88/36.59/45.16亿元,EPS为3.58/4.70/5.80元,动态PE为19.5/14.9/12.1倍。