周度观点及策略
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纯碱观点：
- 库存高位难消化，截止2026年5月14日，厂家总库存188.17万吨，同比增加16.97万吨。
- 供应下降，当周产量76.37万吨，环比下降5.55万吨。
- 需求偏弱，出货量73.84万吨，环比下降3.10%，产销率96.69%。
- 产业供强需弱，短期盘面估值偏低但基本面偏弱，市场持续承压弱势运行。
- 操作建议：反弹偏空交易，纯碱2609合约参考1150-1260区间运行。
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玻璃观点：
- 库存小幅下降，截止2026年5月14日，全国浮法玻璃样本企业总库存7641.1万重箱，环比-186万重箱。
- 供应回升，开工率69.58%，产量101.27万吨，环比+0.08%。
- 利润亏损，煤制气、天然气、石油焦工艺利润分别为-132.80元/吨、-14.88元/吨、-147.47元/吨。
- 需求修复缓慢，深加工订单天数均值8.6天，环比+6.41%。
- 市场延续偏弱运行，操作建议：反弹偏空交易，玻璃2609合约参考1030-1100区间运行。
产业链结构
- 纯碱产业链：上游包括天然碱矿、原盐、合成氨、石灰石；中游为纯碱生产；下游用于农用化肥、玻璃、日用洗涤剂。
- 平板玻璃产业链：上游包括石英砂、石灰石、辅料；中游为浮法玻璃生产；下游燃料包括煤制气、天然气、石油焦；终端应用包括房地产、汽车、电子电器等深加工产品。
期现市场
- 纯碱：FG2609合约收盘1190元/吨，周跌38元/吨；华北基差收盘90元/吨；SA9-1价差收盘-57元/吨。
- 玻璃：FG2609合约收盘1037元/吨，周跌18元/吨；华北基差收盘3元/吨；FG9-1价差收盘-97元/吨。
库存
- 玻璃：全国浮法玻璃样本企业总库存7641.1万重箱，环比-186万重箱，同比+12.23%，库存天数34.8天。
- 纯碱：厂家总库存188.17万吨，同比增加16.97万吨，个别企业出货慢导致库存增加。
供应端
- 玻璃：开工率69.58%，产能利用率72.03%，产量101.27万吨，环比+0.08%，同比-7.23%。
- 纯碱：当周产量76.37万吨，环比下降5.55万吨，检修企业兑现导致供应下降。
- 玻璃利润：煤制气、天然气、石油焦工艺利润分别为-132.80元/吨、-14.88元/吨、-147.47元/吨。
- 纯碱利润：氨碱法理论利润-42.45元/吨，环比下降20.45元/吨；联碱法理论利润147元/吨，环比下跌21.5元/吨。
需求端
- 玻璃：深加工订单天数均值8.6天，环比+6.41%，原片库存9.1天，环比+7.97%。华南区域订单情况较好，其他区域复苏乏力。
- 纯碱：当周出货量73.84万吨，环比下降3.10%，产销率96.69%，下游保持刚需补库。
