核心观点与关键数据
- 供需方面:加工费维持负数区间,下游需求有所回暖。漆包线行业开机率及新接订单量双双回升,预计下周将继续小幅上升;铜线缆企业开工率小幅超预期,但属阶段性需求释放,大环境仍弱;精铜杆企业开工率回升。
- 宏观方面:美国将对进口铜征收50%关税,自2025年8月1日起生效,预计8月前铜仍将流向美国,8月后美国进口需求减少,全球电解铜贸易流向将扭转。
- 库存方面:上周LME铜累库1.1万吨至10.87万吨,COMEX铜累库0.92万吨至20.96万吨,全球显性库存开始回升。
研究结论
短期铜价受关税落地影响预计维持承压运行。尽管需求随铜价下行有小幅回暖,但整体仍受季节性趋势和宏观环境不确定性影响。当前铜矿供应维持紧张格局,但需求整体偏弱,库存回升进一步加剧市场压力。
行情回顾
上周沪铜主力合约呈震荡偏弱走势,美元指数维持上行,周五收盘价78430元/吨较前一周约-1.6%。伦铜价格受关税政策影响承压,但芝商所铜价涨幅达10%。