产业供需
- 矿端：国内锌精矿市场稳定，SMM Zn50国产周度TC均价持平于3800元/金属吨，进口锌精矿指数上涨1美元/干吨至66.25美元/干吨。7月国内矿山检修影响不大，产量预计增量，加工费有上调空间。
- 冶炼端：7月国内冶炼厂检修与复产并存，精炼锌产量或环比增加1.2万吨。国产锌精矿加工费上调，冶炼厂盈利空间扩大，开工积极性提升，精炼锌供应预计增量。
- 消费：7-8月锌消费传统淡季，终端订单减少，下游企业开工积极性下降，原料库存高位，采购情绪不佳。但“以旧换新”政策或对消费有一定提振，需关注基建、汽车、家电等消费情况。
- 库存：截至7月3日，SMM七地锌锭库存为8.24万吨，较6月26日增加0.29万吨；LME锌库存（7月4日）为11.23万吨，较6月27日减少0.69万吨。
- 短期展望：宏观情绪影响下锌价或反复，供应端持续放量，下游进入消费淡季，社会库存逐渐累库，锌价或承压下行。
交易策略
- 单边：逢高可少量布局空单，警惕宏观风险。
- 套利：暂时观望。
锌矿供应情况
- 全球锌精矿产量：1-4月全球锌精矿产量393.68万吨，同比+5.07%。海外产量同比+6.23%，中国产量同比+2.49%。2025年5月产量环比+9.17%，同比+3.17%；6月预计环比+5.42%。
- 进口情况：2025年5月进口锌精矿49.15万吨，环比-0.63%，同比+84.26%。主要来源国为澳大利亚、秘鲁、南非。6-7月进口窗口关闭，进口量预计下降。
- 冶炼厂原料库存：6月原料库存44.8万金属吨，环比+6.41%，同比+99.11%。连云港锌精矿库存较上周增加1万吨至9万吨。
国内精炼锌供应情况
- 冶炼厂开工率：1-6月国内精炼锌企业开工率均值88.4%，同比+2.3%。大型企业开工率89.3%，中型+4.8%，小型+0.54%。1-2月开工不及去年同期，3月起扭亏为盈后开工率提升。
- 产量：1-6月国内精炼锌产量324万吨，同比+1.84%。上半年产量平稳，下半年因矿端短缺、加工费下调导致冶炼厂亏损减产，今年3月扭亏为盈后产量逐步释放。
锌锭进口情况
- 5月进口量：2.67万吨，环比-5.36%，同比-39.85%。1-5月累计进口15.59万吨，同比下降16.66%。主要来源国为哈萨克斯坦、澳大利亚、西班牙。
- 6-7月进口：进口窗口基本关闭，部分前期锁价及免税进口锌流入，体量较前期减少。
初级加工企业库存情况
- 镀锌企业原料库存：数据未详细说明。
- 镀锌企业成品库存：数据未详细说明。
地产高频数据
- 土地及房屋成交情况：数据未详细说明。
- 100城土地成交溢价率：数据未详细说明。
- 三十大中城市商品房成交日报：数据未详细说明。
- 二线城市三线城市：数据未详细说明。
