宏观日报：宏观宽松延续，国债期货大多收涨

市场分析

• 宏观政策：央行推出十项措施，包括降准、降息、下调公积金贷款利率等，同时增设专项再贷款，旨在提升信贷投放、稳定市场预期。中美贸易关税问题取得阶段性进展，24%关税暂停实施。
• 通胀：5月CPI同比下降-0.1%。
• 资金面：央行开展逆回购操作，货币市场回购利率近期回落。
• 市场面：TS、TF、T、TL收盘价分别为102.46元、106.16元、109.05元、121.09元，涨跌幅分别为0.00%、0.03%、0.05%、0.19%。净基差均值分别为-0.029元、-0.036元、-0.061元、-0.180元。

策略

• 单边：回购利率回落，国债期货价格震荡，2509合约中性。
• 套利：关注基差走廓。
• 套保：中期存在调整压力，空头可采用远月合约适度套保。
• 短期走势：债市在资金面宽松与供给扰动博弈下延续震荡，市场关注焦点转向7月政治局会议及中美贸易局势演变。

风险

• 流动性快速紧缩风险。

研究结论

• 央行政策维持宽松，债市牛市基础仍在，但短期走势受资金面与供给扰动影响，中长期需关注政策定调和外部扰动。