国债期货日报：债市持续调整，国债期货大多收涨

市场分析方面，宏观政策层面，中央经济工作会议提出2026年继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，并下调再贷款、再贴现利率，赤字率拟按4%左右安排，财政前置发力特征明显。通胀方面，3月CPI同比上升1%。财政方面，1-2月财政运行平稳，收入端企业税收表现好于居民部门，支出端专项债发行加快。金融方面，3月社会融资规模增量略超预期，但存量增速回落至7.9%，直接融资对信贷替代效应增强。央行方面，开展5亿元7天逆回购操作。货币市场方面，主要期限回购利率近期回落。市场方面，2026-04-15，TS、TF、T、TL收盘价分别为102.56元、106.14元、108.58元、112.97元，涨跌幅分别为0.04%、0.08%、0.07%和-0.04%，净基差均值分别为-0.002元、-0.042元、-0.003元和-0.021元。

策略方面，单边操作建议关注回购利率回落和国债期货价格震荡。套利操作可关注2606基差回落。套保操作建议中期存在调整压力，空头可采用远月合约适度套保。

风险方面，需关注流动性快速紧缩风险。

研究结论方面，债市在稳增长与宽松预期间震荡运行，短期关注月底政策信号。