国债期货日报：债市修复中，国债期货大多收涨

市场分析显示，宏观政策方面，中央经济工作会议提出2026年继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，并下调再贷款、再贴现利率，为经济开局提供稳定环境。通胀方面，2月CPI同比上升1.3%。资金面，1-2月财政运行平稳，一般公共预算收入同比增长0.7%，支出同比增长3.6%，财政前置发力特征明显，但经济仍呈“供强需弱”格局。金融数据方面，2月信贷增速回落至6.0%，社融增速持平于8.2%，M1回升至5.9%，M2持平于9.0%，显示实体经济加杠杆意愿待修复。央行方面，开展785亿元7天逆回购操作，主要期限回购利率回落。市场方面，2026年3月25日，TS、TF、T、TL收盘价分别为102.49元、105.91元、108.16元、111.18元，涨跌幅分别为0.02%、0.00%、0.00%、0.01%，净基差均值分别为0.077元、0.097元、0.080元、0.182元。

综合来看，债市在稳增长与宽松预期间震荡运行，短期关注月底政策信号。策略方面，单边建议关注回购利率回落和国债期货价格震荡，套利可关注2606基差回落，套保可考虑远月合约适度套保。风险方面，需关注流动性快速紧缩风险。