农业行业周报：看好海大集团的投资机会

核心观点与关键数据

• 板块表现：农林牧渔板块近一周涨跌幅为+2.55%，排名第七，子行业中水产养殖、其他农产品加工、生猪养殖、食品及饲料添加剂以及种子表现位居前五。
• 生猪养殖：猪价环比上涨，截至7月4日，四川/广东/河南外三元生猪均价分别为14.85/17.54/15.13元/公斤，环比上涨6.83%-10.04%；自繁自养利润为119.72元/头，外购仔猪养殖利润为-26.26元/头。能繁母猪存栏量仍处于较高水平。
• 家禽养殖：白羽肉鸡周度价格为6.75元/公斤，环比下跌3.71%；肉鸡苗价格为1.36元/羽，环比下跌20.00%；养殖利润为-2.17元/羽。鸡蛋价格为6.20元/公斤，环比下跌6.06%。
• 饲料行业：2025年5月全国工业饲料总产量同比增长6.9%，但饲料产品出厂价格同比明显下降。
• 水产养殖：海参、对虾价格持平，鲈鱼价格上涨4.35%。淡水产品中，草鱼、鲫鱼价格上涨。
• 种植与粮油加工：玉米、小麦价格环比上涨，大豆现货价格持平，豆粕价格环比上涨0.46%，豆油价格环比下跌1.09%，菜籽油价格环比上涨1.16%。

研究结论

• 饲料行业景气度：随着上游原料价格下行筑底和下游养殖端趋于改善，饲料行业景气度有望见底回升，海大集团经营基本面有望迎来上行期。
• 生猪养殖行业：“猪周期”本质上是产能周期，当前市场对产能回升对盈利周期影响的预期或过度悲观。生猪养殖行业本轮盈利时间的持续性或超出市场悲观预期，推荐温氏股份、神农集团、巨星农牧、唐人神、新希望等生猪养殖股。
• 家禽养殖行业：圣农发展当前正处于业绩周期和PB估值周期的底部区域，具备较好的配置价值。
• 宠物食品行业：2025年或将是宠物主粮品牌决胜的关键一年，推荐乖宝宠物、中宠股份。

风险提示

• 养殖疫情风险、自然灾害风险、饲料原料价格波动风险、食品安全风险、汇率波动风险。