山证农业行业周报（2025.06.16-2025.06.22）
核心观点：
- 本周农林牧渔板块表现不佳，子行业中其他农产品加工、畜禽饲料、动物保健等表现较好。
- 猪价环比上涨，饲料行业景气度有望见底回升，看好海大集团的投资机会。
- 生猪行业进入盈利周期，但整体降负债仍需较长时间，盈利持续性或超预期。
- 肉鸡行业业绩驱动因素或新增需求回升，圣农发展具备配置价值。
- 宠物主粮品牌决胜关键年，推荐乖宝宠物、中宠股份。
关键数据：
- 猪价：四川/广东/河南外三元生猪均价分别为13.70/15.54/14.38元/公斤，环比上涨；仔猪价格环比上涨3.17%。
- 肉鸡价格：白羽肉鸡周度价格环比下跌2.06%，肉鸡苗价格环比下跌32.12%。
- 鸡蛋价格：环比上涨3.23%。
- 海大集团：海外饲料业务有望成为业绩增长点。
研究结论：
- 推荐温氏股份、神农集团、巨星农牧、唐人神、新希望等生猪养殖股。
- 推荐乖宝宠物、中宠股份。
生物医药II：创新药动态更新：iza-bren肺癌更新
核心观点：
- iza-bren（BL-B01D1）是百利天恒自主研发的EGFR×HER3双抗ADC，疗效显著，安全性可控。
- iza-bren在EGFR野生型、EGFR突变NSCLC疗效突出，在经治NSCLC抗肿瘤疗效优异。
- iza-bren在广泛期SCLC经治患者OS疗效显著。
关键数据：
- EGFR野生型NSCLC患者ORR为50.0%，cORR为38.5%，DCR为80.8%，mPFS为6.7个月。
- 经治NSCLC患者ORR达63.2%，DCR为89.5%。
- 广泛期SCLC患者ORR为55.2%，mOS为12.0个月。
风险提示：
- 全球临床研发进度不及预期、同类靶点及适应症竞争格局恶化风险等。
山证电新：20250625光伏产业链价格跟踪
核心观点：
- 多晶硅价格持平，硅片、电池片价格下降，组件价格持平，光伏玻璃价格持平。
- 国内光伏新增装机容量同比增长近150%，6月组件排产环比下降，库存持续累积。
- 下游需求疲软，预计短期内组件价格承压。
关键数据：
- 多晶硅：致密料均价35.0元/kg，颗粒硅均价34.0元/kg。
- 硅片：130um的182-183.75mmN型硅片均价0.9元/片，130um的182*210mm型硅片均价1.03元/片。
- 电池片：182-183.75mmN型电池片均价0.235元/W，182*210mmN型电池片价格0.260元/W。
- 组件：182mmTOPCon双玻组件价格0.68元/W，210mmN型HJT组件价格0.830元/W。
- 光伏玻璃：3.2mm镀膜光伏玻璃价格19.5元/㎡，2.0mm镀膜光伏玻璃价格11.5元/㎡。
重点推荐：
- BC新技术方向：爱旭股份、隆基绿能。
- 供给侧改善方向：福莱特。
- 海外布局方向：横店东磁、阳光电源、阿特斯、德业股份。
- 电力市场化方向：朗新集团。
- 国产替代方向：石英股份。
风险提示：
