农业行业周报：看好海大集团的投资机会

核心观点与关键数据

• 板块表现：农林牧渔板块近一周表现不佳，涨跌幅为-3.13%，位列26位，子行业中其他农产品加工、畜禽饲料、动物保健等表现较好。
• 猪价走势：猪价环比上涨，四川/广东/河南外三元生猪均价分别为13.70/15.54/14.38元/公斤，仔猪价格环比上涨3.17%，自繁自养利润为19.40元/头，外购仔猪养殖利润为-186.79元/头。
• 家禽价格：白羽肉鸡价格环比下跌2.06%，肉鸡苗价格环比下跌32.12%，养殖利润为-1.21元/羽；鸡蛋价格环比上涨3.23%。
• 饲料行业：2025年5月全国工业饲料总产量同比增长6.9%，饲料产品出厂价格同比明显下降。
• 水产价格：海参、对虾、鲈鱼价格环比持平，草鱼、鲫鱼价格环比上涨，鲤鱼、鲢鱼价格环比下跌。
• 粮油价格：油脂价格环比上涨，大豆、豆粕、豆油、菜籽油价格环比上涨，玉米、小麦价格环比上涨，白糖价格环比持平。

研究结论

• 饲料行业景气度：随着上游原料价格下行筑底和下游养殖端趋于改善，饲料行业景气度有望见底回升，海大集团经营基本面有望迎来上行期。
• 生猪养殖行业：“猪周期”本质上是产能周期，当前市场对生猪产能回升对盈利周期影响的预期或过度悲观，生猪养殖行业本轮盈利时间的持续性或超出市场的悲观预期，推荐温氏股份、神农集团等。
• 肉鸡行业：2025年肉鸡行业业绩的驱动因素或新增需求回升这一潜在变量，圣农发展当前处于业绩周期和PB估值周期的底部区域，具备较好的配置价值。
• 宠物食品行业：2025年或将是宠物主粮品牌决胜的关键一年，推荐乖宝宠物、中宠股份。

风险提示

• 养殖疫情风险
• 自然灾害风险
• 饲料原料价格波动风险
• 食品安全风险
• 汇率波动风险