农业行业周报：看好海大集团的投资机会

核心观点与关键数据

• 板块表现：农林牧渔板块近一周上涨1.62%，位列行业第三，其中生猪养殖、动物保健、畜禽饲料、肉鸡养殖及食品及饲料添加剂表现居前。
• 猪价走势：截至6月13日，外三元生猪均价环比下跌，仔猪价格下跌，二元母猪价格持平，自繁自养及外购仔猪养殖利润均为负值。猪粮比价下跌。
• 家禽价格：白羽肉鸡及肉鸡苗价格环比下跌，养殖利润为负；鸡蛋价格环比大幅下跌。
• 饲料行业：4月全国工业饲料产量同比增长9.0%，价格同比明显下降，玉米用量占比上升，豆粕用量占比下降。
• 水产价格：海参、对虾价格持平，鲈鱼价格上涨；淡水产品价格环比小幅上涨，国际鱼粉价格持平。
• 粮油价格：油脂价格环比有所回升，大豆、豆粕、豆油、菜籽油价格均上涨；玉米、小麦价格小幅波动，白糖价格下跌。

研究结论

• 饲料行业景气度：随着上游原料价格下行筑底和下游养殖端改善，饲料行业景气度有望见底回升，海大集团经营基本面有望迎来上行期，海外饲料业务将成为潜在增长点。
• 生猪养殖行业：“猪周期”本质为产能周期，当前行业进入盈利周期但整体降负债仍需较长时间，市场预期或过度悲观，盈利持续性或超出预期，推荐温氏股份、神农集团等。
• 肉鸡行业：2025年肉鸡行业业绩驱动因素或新增需求回升，圣农发展处于业绩和估值底部区域，具备配置价值。
• 宠物食品行业：2025年是宠物主粮品牌决胜关键年，推荐乖宝宠物、中宠股份等优秀国产品牌。

风险提示

• 养殖疫情风险、自然灾害风险、饲料原料价格波动风险、食品安全风险、汇率波动风险。