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医药生物行业报告：PD-(L)1/VEGF 双抗 BD 预期引发创新药行情持续热潮

医药生物 2025-07-07 盛丽华,陈成中邮证券文梦维

PD-(L)1/VEGF双抗BD预期引发创新药行情持续热潮：阿斯利康与Summit Therapeutics的潜在交易反映了MNC公司对PD-1/VEGF双抗的认可，该类药物作为下一代IO潜在基石药物，未来数年有望爆发出巨大的商业价值。PD-1/VEGF双抗通过协同结合PD-1和VEGF，增强对两种靶点的结合亲和力，实现协同阻断，提升疗效并改善安全性。康方生物依沃西单抗引领了免疫治疗迭代产品的发展，并获得多家MNC的认可，带动多款PD-(L)1/VEGF双抗交易。国内PD-(L)1/VEGF双抗/三抗产品商业化和研发进展在全球占据重要地位，依沃西单抗已获批上市，普米斯PM8002、三生制药SSGJ-707、神州细胞SCTB14等处于临床领先地位。
伏欣奇拜单抗成功上市，痛风领域创新药进入收获期：伏欣奇拜单抗（金蓓欣）正式获批上市，适用于成人痛风性关节炎急性发作患者，通过精准阻断引发痛风炎症的IL-1β发挥功效。2024年我国抗痛风药物市场规模已达22亿元，预计到2030年国内市场规模有望达100亿元以上。目前我国高尿酸/痛风领域在研药物靶点较多，长期抗炎也为痛风治疗领域的重要环节，IL1β靶点产品也陆续进入收获期。随着在研管线的陆续推进，我国痛风治疗领域将有更多创新药陆续上市。
本周医药生物上涨3.64%，其他生物制品涨幅最大：本周医药生物上涨3.64%，跑赢沪深300指数2.1pct，在31个子行业中排名第4位。其他生物制品板块涨幅最大，上涨8.28%；医药研发外包板块上涨7.13%，原料药板块上涨5.77%，体外诊断板块上涨4.94%，化学制剂板块上涨4.9%。医疗设备板块跌幅最大，下跌0.21%，医院板块下跌0.04%，血液制品板块上涨0.01%，疫苗板块上涨0.43%，中药板块上涨1.27%。
推荐及受益标的：推荐标的：仿创Pharma信立泰、创新药弹性标的热景生物；医疗器械&耗材：英科医疗、迈普医学、怡和嘉业、微电生理、拱东医疗等。受益标的:创新药H股：信达生物、康方生物、再鼎医药、科伦博泰、百济神州、三生制药、亚盛药业、来凯医药、科伦博泰生物-B等；创新药A股：泽璟制药、益方生物、迈威生物、迪哲医药、诺诚健华、汇宇制药、欧林生物、康弘药业、百利天恒等。中药创新药：九芝堂、康缘药业、华纳药厂等，医疗器械&耗材：山外山、奕瑞科技、联影医疗、微创机器人、维力医疗、华大智造、迈瑞医疗、澳华内镜、力诺药包等，CXO：药明康德、康龙化成、凯莱英、晶泰控股、诺泰生物等。
风险提示：美国加关税事件恶化风险、行业竞争加剧风险、政策执行不及预期风险、产品销售不及预期风险、新品上市不及预期风险、行业黑天鹅事件。