建筑装饰行业跟踪周报：6月建筑PMI有所回升，继续关注财政政策节奏

核心观点

• 6月建筑业PMI指数回升，土木工程建筑业商务活动指数连续三个月位于55.0%以上较高景气区间，反映基建项目施工加快，新订单和业务活动预期指数均环比上升，显示项目预期改善。
• 前五个月基建投资保持平稳，水上运输和水利管理业增速较高，交通大类投资增长加快，需关注专项债发行节奏及财政政策延续性对实物量的影响。
• 8000亿元“两重”建设项目清单已下达完毕，财政资金支持的落地将加快重点工程实施进度和实物工作量形成，建议关注中西部地区受益标的。
• 下半年预计财政政策支持和融资端改善将逐渐显现，扩内需预期增强，基建投资和重点区域建设有望政策加码，建议关注估值低、业绩稳健的基建龙头央企和地方国企。
• 出海方向：前5个月我国对外承包工程完成营业额同比增长5.4%，新签合同额同比增长13%，一带一路国家新签合同额同比增长20.7%，预计未来中欧、东盟合作密切，海外工程需求景气度有望保持。
• 需求结构亮点：部分专业制造工程、节能降碳、新能源相关基建细分领域景气度高，建议关注鸿路钢构、华阳国际、亚翔集成、柏诚股份等。

关键数据

• 6月建筑业PMI指数：52.8%（环比上升1.8个百分点）
• 土木工程建筑业商务活动指数：56.7%（连续三个月位于55.0%以上）
• 业务活动预期指数：53.9%（环比上升1.5个百分点）
• 新订单指数：44.9%（环比上升1.6个百分点）
• 2025年前5个月对外承包工程完成营业额同比增长：5.4%
• 2025年前5个月新签合同额同比增长：13%
• 一带一路国家新签合同额同比增长：20.7%

研究结论

• 建筑装饰板块建议“增持”，推荐中国交建、中国电建、中国中铁，建议关注中国核建、中国化学等。
• 国际工程板块建议关注中材国际、上海港湾，建议关注中工国际、北方国际、中钢国际等。
• 关注估值低、业绩稳健的基建龙头央企和地方国企估值修复机会。