建筑装饰行业跟踪周报：7月基建投资有所承压，继续关注结构性和区域性机会

行业观点

• 1-7月基建投资累计同比增长3.2%，较1-6月放缓1.4个百分点，受财政前置节奏放缓和天气因素影响。铁路投资增长5.9%，道路运输、水利、公共设施管理业增速放缓。城市更新和重大基建项目进展受关注，中央财政支持有望加快项目进度，建议关注新疆、西藏、川渝等区域项目。
• 政治局会议延续“四稳”目标，稳增长政策仍有加力空间。建议关注估值低、业绩稳健的基建龙头央企和地方国企，推荐中国交建、中国电建、中国中铁，建议关注中国核建、中国化学等。
• 出海方向：前6个月对外承包工程完成营业额同比增长9.3%，新签合同额增长13.7%，其中“一带一路”国家新签合同额增长21%。全球贸易摩擦加剧，预计“一带一路”合作加码，海外工程需求景气度有望保持，建议关注国际工程板块，推荐中材国际、上海港湾，建议关注中工国际、北方国际、中钢国际等。
• 需求结构亮点：专业制造工程、节能降碳、新能源基建领域景气度高，建议关注鸿路钢构、华阳国际等；半导体洁净室景气度有望延续，关注亚翔集成、柏诚股份等。

行业动态跟踪

• 国家统计局发布7月经济数据：外需超预期，内需承压，基建投资放缓，地产投资、销售、新开工、竣工面积均下降。水泥产量同比-4.5%，7月单月-5.6%，反映地产需求拖累和基建支撑减弱。促消费政策需关注，基建地产链实物需求承压，但稳增长政策仍有潜在加力空间。

本周行情回顾

• 建筑装饰板块（SW）涨跌幅-0.51%，沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为2.37%、2.95%，超额收益分别为-2.88%、-3.46%。
• 个股方面，上海港湾、美丽生态等位列涨幅榜前五，启迪设计、重庆建工等位列跌幅榜后五。

风险提示

• 地产信用风险失控、政策定力超预期、国企改革进展低于预期等。