干散货运输半年报：干散货运价中枢下移，供需宽松格局延续

【行情回顾】2025年上半年，国际干散货运价整体跟随季节性节奏波动，运价水平中枢较前一年有所下移。截至2025年6月23日，波罗的海干散货运价指数BDI上半年均值为1278点，较去年同期下跌30.20%。分船型看，海岬型船运价指数BCI上半年均值为1882点，较去年同期下跌20.86%；巴拿马型船运价指数BPI上半年均值为1178点，较去年同期下跌33.46%，超灵便型船运价指数BSI上半年均值为885点，同比下跌30.11%。

从铁矿石主要航线运费来看，巴西图巴朗-青岛（BCI-C3）航线运价均值为20.12美元/吨，同比去年减少21.63%；西澳-青岛（BCI-C5）航线均值为8.05美元/吨，同比去年减少22.57%。煤炭航线各船型运费相较去年均有明显下跌，主要受到煤炭运输需求减弱影响。

粮食和铝土矿运价整体处于近年中低位水平。截至6月20日，巴西桑托斯至青岛运价均值为33.57美元/吨，同比-26.54%，美湾至青岛运价均值为44.85美元/吨，同比-24.80%。几内亚至烟台运价均值为20.68美元/吨，同比-21.84%。

【基本面情况】

• 海运需求：2025年上半年全球铁矿石发运量相较去年略有减少，上半年全球煤炭发运相比去年同期有所减少，全球农产品发运处于近年同期高位。
• 运力供给：干散货船总运力增速保持在3%左右，预计2025年干散货船交付约3800万DWT，中小型船占比接近80%，总运力预计2025年末达到10.73亿DWT左右。
• 周转情况：2025年上半年全球干散货船周转情况相对较好，Clarksons塞港指数显示，截至2025年6月23日，Clarksons全球大中型干散货船塞港指数报29.11%，上半年均值为29.61%，低于去年同期。

【分析与展望】2025年上半年国际干散货运价水平较前一年有所下移，整体处于近年中枢偏下水平。预计下半年运价中枢低于去年，但较今年上半年略好。此外还需关注下半年301船舶征费措施实施对干散货运输市场的影响。