国盛交运周观点特种船运输高景气干散货运价延续上行

核心观点与关键数据

中远海特

• 业绩超预期：2023年二季度业绩大幅增长，规模净利润达9.35亿元，同比增长94.8%，环比增长130.29%，成为航运板块唯一超预期的公司。
• 业绩驱动因素：量价齐升，运力稳步增长，新能源汽车、风电设备、储能柜等出口需求加速，期租运价提升。
• 市场担忧回应：油价传导效应和COA占比导致的需求增速与利润增速不匹配问题已得到验证，公司业绩弹性大。
• 投资价值：具备周期成长和红利属性，股息率约6%，估值10倍左右，适合稳健型投资者。

干散货航运

• 市场表现：海通发展股价近期波动受BDI指数影响，但整体处于温和上升周期。
• 行业逻辑：供给相对温和，需求端超预期增长推动运价上涨，海峡封锁延长进一步增加运价弹性。

油运

• 市场关注度低：资金对油运板块反应平淡，需等待更明确的右侧信号。
• 行业逻辑：海峡封锁延长推高运价弹性，但市场预期短期内难以改善，投资需谨慎。

集运

• 市场表现：股价未反映二季度业绩上涨，但欧线和美线拐点已至。
• 投资价值：海控具备红利属性，估值合理，短期内复航将提供利润支撑。

研究结论

• 短期重点推荐：中远海特，兼具周期成长和红利属性，投资价值高。
• 干散货航运：温和上升周期，可关注海通发展等个股。
• 油运：需等待更明确的右侧信号，投资需谨慎。
• 集运：海控估值合理，具备一定投资空间。