本期要点
- 行情分析：委内瑞拉地缘局势升级和伊朗内乱引发市场担忧海外甲醇停产，叠加中东季节性限气及伊朗装置检修，支撑甲醇盘面价格。本周甲醇05合约收至2239元/吨，延续震荡调整。
- 基本面：财政部、国家税务总局取消光伏等产品出口退税对甲醇产业影响不大；国内甲醇装置开工负荷90%以上，西北地区97%左右，供应端维持高位，关注天然气制甲醇装置重启；港口库存143.2万吨，预计1月仍将高位运行，压制近月合约价格；伊朗甲醇装货量预计环比大幅下降。
- 操作建议：伊朗装置检修及库存去库利好逐步发酵，叠加地缘问题，预计近期甲醇走势震荡上行。
- 风险提示：成本端支撑、进口到港情况、伊朗开工情况。
本周甲醇走势回顾
- 现货价格：涨跌不一。
- 基差：沿海基差环比下降至-18元/吨。
- 跨地/跨期价差：内蒙往华东、山东往华东、川渝套利、港口回流内地物流窗口均关闭。
- 外盘价格：CFR中国美金平均价格270美元/吨，进口成本2302.10元/吨，进口利润-32.10元/吨；FOB鹿特丹价格持平，FOB美湾价格环比上升，东南地区甲醇价格持平。
甲醇产业链运行情况
- 供应端：
- 上游煤制甲醇利润变化不大。
- 国内甲醇装置开工负荷91.11%（较上周下降0.31个百分点，较去年同期上升1.80个百分点），西北地区96.71%（较上周下降0.47个百分点，较去年同期上升1.65个百分点）。
- 海外装置受伊朗停车影响，开工率58%左右。
- 需求端-烯烃需求：
- 国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷80.75%（较上周下降4.67个百分点），部分东部MTO装置降负。
- 需求端-传统下游：数据未详细展开。
库存及外盘到港量
- 沿海库存：143.2万吨（历史中高位置），较上周下降3.05万吨，跌幅2.09%，同比上涨41.5%。可流通货源预估68.8万吨。预计1月15日至2月1日进口船货到港量73.15万-74万吨。
- 内地主产区库存：样本库存增至45.09万吨，较上周微增，西北地区总体样本库存微增。
- 外盘预计到港量：环比下降至24.04万吨，同比下降33.37%，环比下降35.60%。华东地区20.81万吨，华南地区3.23万吨。
- 上下游工厂库存：数据未详细展开。
研究结论
- 伊朗装置检修及地缘问题支撑甲醇价格，但港口库存高位压制近月合约。
- 国内供应维持高位，关注天然气制甲醇装置重启。
- 预计近期甲醇走势震荡上行，操作建议谨慎观望。
