聚烯烃日报：需求淡季，下游刚需采购

市场分析

• 价格与基差：L主力合约收盘价7249元/吨（-12），PP主力合约收盘价7044元/吨（-26）；LL华北/华东现货分别为7190/7300元/吨（-50），PP华东现货7120元/吨（-40）；LL华北/华东基差分别为-59/51元/吨（-38），PP华东基差76元/吨（-14）。
• 上游供应：PE开工率76.4%（-2.3%），PP开工率79.3%（-0.3%）。
• 生产利润：PE油制利润378.7元/吨（+19.9），PP油制利润-51.3元/吨（+19.9），PDH制PP利润274.9元/吨（+6.4）。
• 进出口：LL进口利润-48.2元/吨（+10.1），PP进口利润-496.8元/吨（-182.2），PP出口利润23.2美元/吨（+1.2）。

下游需求

• PE下游：农膜开工率12.4%（+0.2%），包装膜开工率48.0%（-1.2%）。
• PP下游：塑编开工率43.2%（-0.4%），BOPP膜开工率60.4%（+0.0%）。
• 需求状态：下游开工普遍偏弱，农膜开工低位，刚需补库预计偏弱。

供应与库存

• 供应端：前期检修装置回归，镇海炼化4线50万吨/PP装置投产，供应小幅增加；石化厂进入检修季，未来检修密集，部分煤化工装置检修缓解新增供应压力。
• 库存：上游库存去化，中游贸易商库存去库缓慢。

成本端

• 国际油价与丙烷价格：大幅下跌，成本端支撑偏弱。

策略与风险

• 策略：单边塑料谨慎偏空，跨期无。
• 风险：宏观经济政策，原油价格波动，新增产能投产进度。