铁矿石：宏观预期回暖 短期偏强运行

核心观点与逻辑

• 市场背景：昨日受焦煤复产消息影响，黑色系集体回落。
• 供需分析：
  • 供应：6月份外矿发运进入旺季，BHP、FMG矿山在7月上旬检修，整体发运将进入阶段性回落；但5月下旬发运显著增加导致近期到港量仍将保持高位，近端供给压力不减，远月预期压力减弱，利于远月反弹。
  • 需求：国内日均铁水量连续两周小幅回升（242.29吨/天），钢厂盈利率较高且高炉利润可观，短流程亏损加剧、铁废差扩大，短期需求韧性较强，支撑价格。
  • 库存：钢厂进口矿库存环比下滑，整体维持低库存，日耗因东北钢厂复产增加；港口库存小幅回升，但高需求下累库压力偏弱。
• 宏观因素：国际宏观不确定性减弱，风险偏好上升，国内宏观预期增强，市场交投重心转向强现实。

研究结论

• 短期价格：预计铁矿石盘面价格区间震荡偏强运行。
• 具体区间：
  • i2509合约：710元/吨~740元/吨。
  • 外盘FE08合约：93~97美金/吨。

后期关注与风险因素

• 成材库存变动。
• 主流矿山发运情况。
• 美联储降息预期。

投资咨询信息

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1452号。
• 负责人：赵毅。
• 成材：武秋婷。
• 原材料：程鹏、冯艳成。
• 有色金属：于梦雪。
• 成文时间：2025年7月1日。