全球商品研究·铁矿石&钢材 周度报告 宏观强预期,黑色偏强运行 兴证期货.研究咨询部黑色研究团队 周度观点 2023年11月13日星期一 林玲 从业资格编号:F3067533投资咨询编号:Z0014903陈庆 从业资格编号:F03114703 联系人陈庆 电话:021-68982760 邮箱:chenqingqh@xzfutures.com 钢材:强预期叠加螺纹去库 行情回顾 现货报价,杭州螺纹钢HRB400E20mm现货汇总价收于4010元/吨(周环比+90),上海热卷4.75mm汇总价3930元/吨(周环比+60),唐山钢坯Q235汇总价3630元/吨(周环比+90)。(数据来源:Mysteel) 核心观点 宏观继续释放利好,中美元首即将会晤,或预示中美关系改善;央行发布《中国区域金融运行报告(2023)》,其中提到,适应房地产市场供求关系发生重大变化的新形势,适时调整优化房地产政策,促进房地产市场平稳健康发展。 供需方面,北方寒潮降临,本周螺纹钢表需下滑,后期需求或进入季节性下滑阶段。10月钢材出口为793.9万吨,处于偏高水平,预计年化8900+万吨。供给端铁水下降,并且预估下周会继续下降;由于螺纹前期产量偏低,四季度赶工下,建材去库情况良好,热卷库存也在下降,但绝对值同比较高。 总结来看,基本面虽转弱但中美关系改善的强预期占据主导,本月中旬经济数据公布或有扰动,但大趋势仍向上,行情走势或类似去年同期。 铁矿石:供给回落,累库幅度较小 行情回顾 现货报价,普式62%Fe价格指数129.8美元/吨(周环比+3),日照港超特粉845元/吨(周环比+13),PB粉978元/吨(周环比+16)。(数据来源:Wind,Mysteel) 核心观点 据钢联数据,全球铁矿石发运总量3069.0万吨,环比减 少75.4万吨,澳洲巴西铁矿发运总量2551.8万吨,环比减 少77.3万吨。中国47港到港总量2707.4万吨,环比减少 75.4万吨,45港到港总量2593.1万吨,环比减少71.0万吨。 247家钢企日均铁水产量238.72万吨,环比降2.68万 吨,进口矿日耗291.02万吨,环比降3.32万吨。本周铁水产量继续下降,但近期已有高炉复产,预计铁水将回升。 全国45个港口进口铁矿库存为11308.55万吨,环比增 增加15.14万吨,日均疏港302.59万吨,环比增加6.47万吨。钢联预计铁矿石港口库存或转降。 总结来看,宏观情绪偏暖,铁矿石供应端有事故扰动,预计偏强运行。 风险提示 中美关系;北方寒潮。 一、宏观数据追踪 本周即将公布最新的社融数据,或对市场有一定扰动。 图1.社会融资规模图2.居民中长期贷款增量 80000 60000 40000 20000 0 社融规模增量(亿元) 2020202120222023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 10000 8000 6000 4000 2000 0 -2000 居民中长期贷款增量(亿元) 2020202120222023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:兴证期货研究咨询部,中国人民银行数据来源:兴证期货研究咨询部,中国人民银行 图3.重大项目开工图4.地方政府专项债 202120222023 15全国重大项目开工(万亿元) 8000 地方政府新增专项债发行额(周度) 2020 2021 2022 2023 106000 5 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 4000 2000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:兴证期货研究咨询部,Mysteel数据来源:兴证期货研究咨询部,财政部 二、钢材高频数据跟踪 1.1期现价格价差 钢价偏强走势,基差略收窄。 图5.螺纹钢现货价格图6.热卷现货价格 7200 江苏三线螺纹钢价格(元/吨) 7000 上海热卷价格(元/吨) 2020 2021 2022 2023 2020 2021 2022 2023 62006000 52005000 42004000 3200 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 3000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:兴证期货研究咨询部,Mysteel数据来源:兴证期货研究咨询部,Mysteel 图7.螺纹钢主力基差图8.热卷主力基差 500 300 100 -100 -300 -500 江苏三线螺纹主力基差(元/吨) 2020 2021 2022 2023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 600 400 200 0 -200 -400 -600 热卷主力基差(元/吨) 2020 2021 2022 2023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:兴证期货研究咨询部,Mysteel数据来源:兴证期货研究咨询部,Mysteel 图9.国际热卷价格对比图10.国内外热卷价差 2700 2200 1700 1200 700 国内外热卷市场价格对比(美元/吨) 800 600 400 200 0 国内外热卷进出口价差(美元/吨) 中国市场价格 欧盟市场价 美国中西部 日本市场价 200 2020-01 2021-012022-012023-01 -200 东南亚CFR-中国FOB美国CFR-中国FOB欧盟CFR-中国FOB 2020-012021-012022-012023-01 数据来源:兴证期货研究咨询部,Mysteel数据来源:兴证期货研究咨询部,Mysteel 卷螺差走弱,冷热价差大幅收窄。 图11.卷螺价差图12.冷热轧价差 800 600 400 200 0 -200 -400 热轧-螺纹(元/吨) 2020 2021 2022 2023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1500 1000 500 0 上海冷轧-热轧(元/吨) 2020 2021 2022 2023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:兴证期货研究咨询部,Mysteel数据来源:兴证期货研究咨询部,Mysteel 1.2成本利润 钢价持续上涨,即期利润得到改善,钢厂盈利率小幅回升至20.78%。 图13.铁矿石价格指数图14.废钢价格指数 铁矿石价格指数(元/吨) 19002020202120222023 5000 废钢价格指数(元/吨) 1400 4000 9003000 400 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2000 2020 2021 2022 2023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:兴证期货研究咨询部,Mysteel数据来源:兴证期货研究咨询部,Mysteel 图15.焦煤价格指数图16.焦炭价格指数 5100 低硫主焦煤价格指数(元/吨) 4500 焦炭价格指数(元/吨) 4100 3100 2100 3500 2020 2021 2022 2023 2500 1100 2020 2021 2022 2023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:兴证期货研究咨询部,Mysteel数据来源:兴证期货研究咨询部,Mysteel 图17.螺纹钢长流程即期利润图18.247家钢企盈利率 1500 1000 500 0 -500 长流程螺纹钢利润(元/吨) 2020 2021 2022 2023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 247家钢铁企业:盈利率(%) 120 100 80 60 40 20 0 数据来源:兴证期货研究咨询部,Mysteel数据来源:兴证期货研究咨询部,富宝资讯 1.3供应 铁水产量继续下降,预计本周将回升;电炉谷电利润较好,产能利用率上升。 图19.高炉产能利用率图20.电炉产能利用率 100 90 247家钢企高炉产能利用率(%) 100 80 60 产能利用率:电炉厂(%) 2020 2021 2022 2023 80 70 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 40 20 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020 2021 2022 2023 数据来源:兴证期货研究咨询部,Mysteel数据来源:兴证期货研究咨询部,Mysteel 图21.钢厂废钢到货量图22.钢厂废钢日耗量 钢厂到货量:废钢:全国(147家)-富宝 2020202120222023 80 钢厂日耗量:废钢:全国-富宝 2020 2021 2022 2023 60 60 40 40 20 20 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:兴证期货研究咨询部,富宝资讯数据来源:兴证期货研究咨询部,富宝资讯 图23.螺纹产量图24.热卷产量 2020 2021 2022 2023 450 400 350 300 250 200 螺纹钢周产量(农历)(万吨) 360 340 320 300 280 热卷周产量(万吨) 2020 2021 2022 2023 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周第55周 260 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:兴证期货研究咨询部,Mysteel数据来源:兴证期货研究咨询部,Mysteel 1.4需求 北方寒潮来临,需求季节性下滑。 图25.螺纹表观消费图26.线材表观消费 2020 2021 2022 2023 600 500 400 300 200 100 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周第55周 0 螺纹钢周消费量(农历)(万吨) 250 200 150 100 50 0 线材周消费量(农历)(万吨) 2020 2021 2022 2023 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周第55周 数据来源:兴证期货研究咨询部,Mysteel数据来源:兴证期货研究咨询部,Mysteel 图27.主流贸易商建材成交(螺纹+线材)图28.混凝土产能利用率 全国建筑钢材周均成交量(农历) (万吨) 2020202120222023 混凝土产能利用率(农历)(万 吨) 2020 2021 2022 2023 4040 3030 2020 1010 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周第55周 00 数据来源:兴证期货研究咨询部,Mysteel数据来源:兴证期货研究咨询部,Mysteel 图29.全国30大中城市房屋成交面积图30.100大中城市土地成交面积 600 500 400 300 200 100 0 30大中城市房屋周度成交面积(万 平方米) 2020202120222023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 100大中城市成交土地占地面积(万