氧化铝
- 核心矛盾：国产铝土矿复工缓慢，进口矿受事件及雨季影响供应或下降，但短期暂无担忧，供应维持宽松。氧化铝供应增减产互现，整体产量上升。需求端变化不大。库存方面，社会库存累库，但上期所仓单及交割库库存大幅去库，警惕挤仓风险。
- 价格区间预测：月度预测2985元/吨，当前波动率0.2079，历史百分位38.69%。
- 风险管理策略：短期反弹偏多，长期逢高沽空。库存管理建议多做空氧化铝主力期货合约（75%），期权策略暂不合适。
- 利多因素：几内亚政府撤销部分矿山采矿许可证。
- 利空因素：新增产能持续投产，需求刚性较强无增量，利润修复或导致停产企业复产。
电解铝
- 核心矛盾：供给接近行业上限变化不大，需求端淡季下降明显，但加工环节开工率下降幅度小，囤积库存，需求表现坚挺。库存方面，铝棒及铝锭社会库存增加，但是否为拐点仍需观察，品种持仓量升高，多空博弈激烈。
- 价格区间预测：月度预测20580元/吨，当前波动率0.0871，历史百分位33.31%。
- 风险管理策略：短期高位震荡，中长期偏空。库存管理建议多做空沪铝主力期货合约（75%），期权策略暂不合适。
- 利多因素：供应绝对增量有限，库存处于低位。
- 利空因素：终端工厂订单下降明显，下游开工率下降且成品累库，需求较弱，社会库存增加是否为拐点仍需观察。
铸造铝合金
- 核心矛盾：原料端废铝紧张，成本支撑强，供应产能过剩，行业利润难有较高水平。需求端汽车市场总体良好，但下半年进入淡季及美关税及补贴政策减弱影响，需求增速或将放缓。期货合约跨月结构为back结构，绝对价格虽高但厂商交割意愿不强。
- 价格区间预测：月度预测19800元/吨。
- 风险管理策略：短期震荡偏强，可考虑正套。库存管理建议多做空铝合金主力期货合约（50%），期权策略暂不合适。
- 利多因素：废铝紧张，成本支撑强。
- 利空因素：需求有走弱预期，行业产能过剩严重。
关键数据
- 沪铝主力合约：最新价20580元/吨，日涨跌0，日涨跌幅0%。
- 沪铝期货连续：最新价20730元/吨，日涨跌-50元，日涨跌幅-0.24%。
- 伦铝（3个月）：最新价25951美元/吨，日涨跌0元，日涨跌幅0.39%。
- 沪伦比：7.9306。
- 氧化铝主力合约：最新价29850元/吨，日涨跌0元，日涨跌幅0%。
- 铝合金主力合约：最新价19800元/吨，日涨跌0元，日涨跌幅0%。
研究结论
- 氧化铝短期反弹偏多，长期逢高沽空，建议库存管理多做空主力期货合约。
- 电解铝短期高位震荡，中长期偏空，建议库存管理多做空主力期货合约。
- 铸造铝合金短期震荡偏强，可考虑正套，建议库存管理多做空主力期货合约。
