南华铝产业风险管理日报：关注氧化铝仓单情况20250730

氧化铝

• 核心矛盾：交易所仓单极低，但新疆地区库容陆续约满，仓单问题或将在8月解决，短期现货价格有所上升，预计震荡为主，待仓单回升后价格或将回调，可考虑多近月空远月跨期套利。
• 利多因素：几内亚政府撤销部分矿山采矿许可证、现货偏紧、仓单数量较低、反内卷法案。
• 利空因素：新增产能持续投产、需求刚性较强无增量、利润修复导致停产企业复产。

电解铝

• 核心矛盾：宏观方面关注8月1日关税暂缓到期日、美联储议息会议及国内重要经济会议；基本面方面国内需求进入淡季，铝价高位，现货成交一般但下游采购由买涨变铝价回落时大量采购，社会库存积累但幅度未超季节性且绝对库存低位对价格形成支撑，交易所限仓后短期炒作情绪缓和。预计短期沪铝高位震荡为主。
• 利多因素：供应绝对增量有限、库存处于低位、反内卷法案。
• 利空因素：终端工厂订单下降明显，下游开工率下降且成品累库，后续需求较弱、社会库存增加、后续美关税落地。

铸造铝合金

• 核心矛盾：供给方面废铝价格高位，美废铝进口增加且泰国暂停对回收工厂发放许可或导致我国废铝进口量下降，价格仍有上涨空间；需求方面行业整体需求较弱，但交易所铝合金可交割品牌短期需求表现尚可。预计维持高位震荡，期货盘面走势大致跟随沪铝波动，二者价差基本在350-500元/吨之间，价差拉大时可考虑多铝合金空沪铝套利。
• 利多因素：废铝紧张，成本支撑较强。
• 利空因素：需求有走弱预期。