氧化铝
- 核心矛盾：几内亚Axis矿区未复产，港口库存有限，政府谈判未启动，短期停产概率高，长期停采风险存疑。利润恢复推动停产企业复产，库存累库，部分地区现货价回落，氧化铝承压运行，中长期可逢高沽空。
- 利多因素：几内亚政府撤销部分矿山采矿许可证。
- 利空因素：新增产能投产、需求刚性、利润修复导致停产企业复产。
- 价格预测：氧化铝主力期货合约价格区间28520-32000元/吨，当前波动率0.393，历史百分位0.8877。
- 风险管理策略：
- 库存管理：产成品库存偏高，担心价格下跌，多做空氧化铝主力期货合约（卖出75%，建议入场区间3000元/吨）。
- 原料管理：原料库存较低，担心价格上涨，空做多氧化铝主力期货合约（买入75%，建议入场区间2700元/吨）。
电解铝
- 核心矛盾：供给接近行业上限，需求淡季下降明显但加工环节囤积库存，供需矛盾暂时不强，库存去库减缓，华东现货紧张，短期震荡偏强且back结构扩大，关注美利率决议和现货情况，中长期偏空。
- 利多因素：供应增量有限、库存低位且去库、华东现货偏紧。
- 利空因素：终端订单下降、下游开工率下降、成品累库。
- 价格预测：沪铝主力期货合约价格区间20405-20300元/吨，当前波动率0.0863，历史百分位0.3273。
- 风险管理策略：
- 库存管理：产成品库存偏高，担心价格下跌，多做空沪铝主力期货合约（卖出75%，建议入场区间20800元/吨）。
- 原料管理：原料库存较低，担心价格上涨，空做多沪铝主力期货合约（买入75%，建议入场区间19900元/吨）。
铸造铝合金
- 核心矛盾：原料端废铝紧张，成本支撑强，供应过剩，行业利润低，需求端汽车市场良好但下半年淡季及美关税政策影响，需求增速放缓，期货合约back结构明显，可关注沪铝和铝合金价差套利机会。
- 利多因素：废铝紧张，成本支撑强。
- 利空因素：需求走弱预期、产能过剩。
- 价格预测：铝合金主力期货合约价格区间19470-19600元/吨。
- 风险管理策略：
- 库存管理：产成品库存偏高，担心价格下跌，多做空铝合金主力期货合约（卖出50%，建议入场区间19200元/吨）。
- 原料管理：原料库存较低，担心价格上涨，空做多铝合金主力期货合约（买入50%，建议入场区间19600元/吨）。
关键数据
- 沪铝主力期货合约：最新价20405元/吨，日跌35元，跌幅0.17%。
- 沪铝连续合约：最新价20710元/吨，日跌150元，跌幅0.72%。
- 氧化铝主力期货合约：最新价28520元/吨。
- 铝合金主力期货合约：最新价19470元/吨。
- 伦铝（3M）：最新价2503美元/吨，日跌16.5美元，跌幅0.65%。
- 沪伦比：8.1522，涨幅0.0713。
- 铝、氧化铝主力比值：0.88，涨幅0.0713。
研究结论
- 氧化铝短期承压运行，中长期可逢高沽空。
- 电解铝短期震荡偏强，中长期偏空。
- 铸造铝合金短期单边操作需谨慎，可考虑正套。
