大宗商品周报：流动性和需求均承压 商品短期或震荡偏弱运行

上周商品市场整体收跌2.00%，其中能化板块跌幅最大，下跌4.23%，农产品和贵金属分别下跌1.31%和0.36%，黑色和有色金属板块分别上涨1.29%和2.71%。具体品种方面，工业硅、焦煤和锌涨幅居前，分别为8.66%、6.60%和3.39%；原油、燃料油和LU跌幅较大，分别为12.02%、10.73%和8.09%。资金方面，市场有小幅流出，整体变化不大。

展望方面，市场风险偏好持续修复，特朗普财政法案通过参议院，市场对即将到期的对等关税暂停大限未现担忧，美元走弱后国内经济政策预期增强。短期市场风险偏好偏积极，等待新的内外政策信号驱动。贵金属板块维持高位震荡，黄金受美联储高利率态度与美国核心通胀放缓影响，避险与配置需求仍支撑金价；白银走势分化，短期追随黄金波动。有色金属板块延续上涨势头，铜价受益于海外库存偏低和国内终端消费回暖，铝价受益于成本端氧化铝价格上行和限电预期。黑色板块价格重拾升势，钢材期货受铁矿石强势提振和对后期政策托底的预期推动，焦炭价格企稳迹象明显。能源板块整体偏弱，国际油价高位震荡后回调，主因在于宏观避险情绪降温、美联储加息预期反复以及美国商业原油库存意外增加。化工板块延续疲软态势，甲醇、PVC、PTA等品种受制于供应端恢复和下游采购观望情绪，价格出现回落。农产品板块整体偏弱，油脂油料跌幅居前，南美大豆丰产预期压制豆油、棕榈油价格，菜粕继续走弱，谷物板块相对抗跌，玉米需求有所支撑但库存充裕，小麦关注新季收储政策节奏。

核心观点：短期市场风险偏好偏积极，等待新的内外政策信号驱动；贵金属中长期支撑逻辑未变，有色金属延续上涨势头，黑色板块价格重拾升势，能源板块整体偏弱，化工板块延续疲软态势，农产品板块整体偏弱。