大势研判
战略上，当前市场类似2013和2019年，有较大概率发展为全面牛市。但战术层面，指数快速突破去年10月8日以来的震荡区间还需要时间。当前震荡市特征包括：估值位置偏低、上市公司盈利偏弱、政策基调积极、各类主题机会活跃，这些特征与2013年-2014年中和2019年相似，后续有望迎来全面牛市。但对比之前震荡市升级为全面牛市的临界点（2014年7月和2020年7月），目前经济高频指标和政策均没有出现短期超预期的变化，快速突破概率不高。预计市场在7月可能还会有震荡回撤，但幅度可控。Q3后期或Q4，只要盈利和政策层面有一个往乐观方向转变，市场有望回归牛市状态。
行业配置观点
季度内偏价值，等Q3再增加弹性行业配置。配置风格展望：7月季报期，风格容易短暂高低切。新消费投资方法和AI投资方法有相似之处，都是少部分公司业绩和产业逻辑结合较好，其他二三线标的大多为估值修复。以此推断，季报附近新消费会有一次调整，调整后还会有第二波。AI科技处在季度休整尾声，参考13-15年的经验，休整1-2个季度后还会再有表现。金融周期中银行可以持续超配，其他的金融周期可能Q4会有次类似2014年Q4的行情，新增经济政策和居民增量资金流入可能会共振。
配置行业展望
（1）新消费：自下而上，业绩趋势和产业逻辑能自洽；自上而下看，宏观层面外需不确定，内需更确定，后续还可能有稳内需的政策，新消费也有望受益。由于新消费细分行业内部扩散过快，按照AI和机器人扩散的节奏，中报前后会有一次月度休整；
（2）传媒：AI季度休整尾声，传媒估值性价比不错，AI下一波关注应用变化；
（3）军工：独立的需求周期，内外部特殊环境下，军工可能会有持续的主题事件催化；
（4）进可攻退可守(银行、非银)：海外经济敏感性低，国内政策敏感性高；指数权重相比投资者配置比例大；长期破净个股占比多，市值管理受益方向；
（5）有色金属：产能格局强，经济弱受影响小，经济强或政策多受益；内部黄金稀土等受益于地缘格局的细分行业可能有所表现；
（6）房地产（左侧布局新一轮政策）：估值位置偏低；稳增长政策可能还有新增举措，股价表现可能要等政策变化。
7月信达证券“十大金股”组合
分众传媒（传媒互联网及海外）、顺丰控股（交运）、药师帮（医药）、万辰集团（食品饮料）、青岛银行（银行）、新集能源（电力公用）、豆神教育（人服教育）、兖矿能源（能源）、江淮汽车（汽车）、卓易信息（计算机）。
风险因素
房地产市场超预期下行，美股剧烈波动，个股黑天鹅事件。
