信达证券2023年6月“十大金股”组合

请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com1 信达证券2023年6月“十大金股”组合 2023年5月30日 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 樊继拓策略首席分析师 执业编号：S1500521060001 邮箱：fanjituo@cindasc.com左前明能源首席分析师执业编号：S1500518070001 邮箱：zuoqianming@cindasc.com 张燕生化工首席分析师执业编号：S1500517050001 邮箱：zhangyansheng@cindasc.com武浩电力设备&新能源首席分析师执业编号：S1500520090001 邮箱：wuhao@cindasc.com 冯翠婷传媒互联网及海外首席分析师执业编号：S1500522010001 邮箱：fengcuiting@cindasc.com马铮食品饮料首席分析师执业编号：S1500520110001 邮箱：mazheng@cindasc.com任菲菲建筑建材首席分析师执业编号：S1500522020002 邮箱：renfeifei@cindasc.com 蒋颖通信首席分析师执业编号：S1500521010002 邮箱：jiangying@cindasc.com庞倩倩计算机首席分析师执业编号：S1500522110006 邮箱：pangqianqian@cindasc.com 莫文宇电子首席分析师执业编号：S1500522090001 邮箱：mowenyu@cindasc.com 张润毅军工&中小盘首席分析师执业编号：S1500520050003 邮箱：zhangrunyi@cindasc.com陆嘉敏汽车行业首席分析师执业编号：S1500522060001 邮箱：lujiamin@cindasc.com 策略研究 策略专题报告 证券研究报告 信达证券2023年6月“十大金股”组合 2023年5月30日 信达证券月度金股│6月 注：收盘价截至2023年5月26日。资料来源：万得，信达证券研发中心 6月策略观点： 大势研判：经济的阶段性走弱，虽然也有很多长期的担心，比如房地产、人口、收入、信心等等，但是我们不建议投资者过度放大长期的担心。特别是考虑到2021年以来的上市公司ROE下降速度是历史上较慢的，所以对长期风险的过度担心可能不匹配股市盈利下降速度慢的情况。由于股市底一般会领先盈利底和经济底，所以历次熊市结束后，市场进入牛市第一年时，在第二个季度大多会面临经济恢复不及预期的问题。比如：2016年Q2、2019年Q2。我们认为，股市的这一次调整大概率已经接近尾声，下半年有望迎来较好的指数抬升行情，虽然速度可能不会很快，但指数抬升行情持续时间可能会比较久。 行业配置建议：配置风格偏向进攻，先布局超跌消费链、地产链，6月中旬布局中特估和TMT的第二波上涨，Q3重点关注周期。（1）消费链、地产链：我们认为无需过度悲观，后续可能会出现政策微调，整体存在超跌后预期修复的上涨。（2）中特估&TMT：6月中旬建议再次关注，我们认为，这些板块的调整主要是交易拥挤后的调整，从战略上，由于经济尚未恢复，大部分板块盈利验证一般，所以有长期逻辑的中特估和TMT依然会有机会。（3）Q3建议关注周期：周期股当下受到全球库存周期下行的影响，整体偏弱，但随着库存周期下降进入尾声，2023年Q4-2024年，宏观需求存在回升的可能。考虑到长期产能建设不足，需求、供给和估值可能会共振。 6月信达证券“十大金股”组合为：工业富联（电子）、遥望科技（传媒互联网及海外）、奥飞娱乐（传媒互联网及海外）、泛微网络（计算机）、金种子酒（食品饮料）、兖矿能源（能源）、新奥股份（电力公用）、中兴通讯（通信）、赛轮轮胎（化工）、宁德时代（电力设备&新能源）。 风险因素：房地产下行超预期，市场剧烈波动，个股黑天鹅事件。 目录 一、金股组合回测收益率4 二、2023年6月金股策略观点5 三、2023年6月十大金股组合和推荐逻辑6 3.1电子——工业富联（601138.SH)6 3.2传媒互联网及海外——遥望科技（002291.SZ)6 3.3传媒互联网及海外——奥飞娱乐（002292.SZ)6 3.4计算机——泛微网络（603039.SH)7 3.5食品饮料——金种子酒（600199.SH)7 3.6能源——兖矿能源（600188.SH)7 3.7电力公用——新奥股份（600803.SH)7 3.8通信——中兴通讯（000063.SZ)8 3.9化工——赛轮轮胎（601058.SH)8 3.10电力设备&新能源——宁德时代（300750.SZ)8 四、2023年6月候选金股和推荐逻辑9 4.1汽车——卡倍亿（300863.SZ)9 4.2传媒互联网及海外——名臣健康（002919.SZ)9 4.3石化——中国海油/中国海洋石油（600938.SH/HK0883)9 4.4军工&中小盘——中航重机（600765.SH)9 4.5建筑建材——震安科技（300767.SZ)10 风险因素11 表目录 表1：2023年5月信达证券十大金股组合（收盘价截至2023年5月26日）6 表2：2023年5月信达证券候选金股（收盘价截至2023年5月26日）9 图目录 1：信达证券金股组合收益历史表现（单位：%）4 一、金股组合回测收益率 我们对信达金股组合收益进行回测。2021年初至今，金股组合收益率14.22%，相对于沪深300超额收益率 40.32%。 1：信达证券金股组合收益历史表现（单位：%） 金股组合收益 万得全A 沪深300 90% 70% 50% 30% 10% -10% -30% 2021/12021/42021/72021/102022/12022/42022/72022/102023/12023/4 资料来源:万得，信达证券研发中心 大势研判：近期市场持续走弱，经济数据、商品、汇率、利率均显示经济再次走弱，部分投资者担心长期经济前景，担心后续很难找到经济恢复的动力。但我们认为，4月的经济数据不及预期的原因，不需要上升到宏大的叙事，背后主要有三个短期原因：（1）疫后第一个季度的补偿需求放缓，（2）季节性Q1数据超预期，Q2数据大多不及预期，（3）全球库存周期下降时间可能还不够。经济的走弱，虽然也有很多长期的担心，比如房地产、人口、收入、信心等等，但是我们不建议投资者过度放大长期的担心。特别是考虑到2021年以来的上市公司ROE下降速度是历史上较慢的，所以对长期风险的过度担心可能不匹配股市盈利下降速度慢的情况。由于股市底一般会领先盈利底和经济底，所以历次熊市结束后，市场进入牛市第一年时，在第二个季度大多会面临经济恢复不及预期的问题。比如：2016年Q2、2019年Q2。我们认为，今年3月以来，股市对经济的担心已经接近三个月，考虑到Q2有货币政策变化的可能，Q3有库存周期见底的可能，我们认为，股市的这一次调整大概率已经接近尾声，下半年有望迎来较好的指数抬升行情，虽然速度可能不会很快，但指数抬升行情持续时间可能会比较久。 行业配置建议配置风格偏向进攻，先布局超跌消费链、地产链，6月中旬布局中特估和TMT的第二波上涨，Q3重点关注周期。（1）消费链、地产链：虽然今年的经济恢复波折很多，但我们认为无需过度悲观，后续可能会出现政策微调，整体存在超跌后预期修复的上涨。（2）中特估&TMT：6月中旬建议再次关注，我们认为，这些板块的调整主要是交易拥挤后的调整，从战略上，由于经济尚未恢复，大部分板块盈利验证一般，所以有长期逻辑的中特估和TMT依然会有机会。（3）Q3建议关注周期：周期股当下受到全球库存周期下行的影响，整体偏弱，但随着库存周期下降进入尾声，2023年Q4-2024年，宏观需求存在回升的可能。考虑到长期产能建设不足，需求、供给和估值可能会共振。 表1：2023年6月信达证券十大金股组合（收盘价截至2023年5月26日） 资料来源:万得，信达证券研发中心注：收盘价截至2023年5月26日。 3.1电子——工业富联（601138.SH) 推荐逻辑： 当前AI服务器供不应求，量价齐升趋势明显。AI服务器技术壁垒较高，公司已积累较深技术底蕴和客户资源。AI服务器较通用服务器具备更高技术壁垒，公司与微软、亚马逊等全球IT巨头具备良好关系，是AI服务器领域领头羊角色，此业务贡献上市公司业绩弹性逐步显现。 苹果手机结构件持续升级，2023年钛合金中框有望落地。公司金属结构件生产能力积淀多年，借助果链核心供应商卡位优势，相关业务有望迎快速增长。 3.2传媒互联网及海外——遥望科技（002291.SZ) 推荐逻辑： “AI+虚拟分身”已成为行业热点，公司率先推出行业解决方案引领直播电商市场。公司位于杭州整体项目面积22.9万方的“线上+线下”新型商业综合体“遥望X27”项目正在筹备中，服饰供应链分销平台将依托于“遥望云AIOS”，为分销业务快速增长提供支撑。公司此前在数字虚拟人IP、数字化场景构建已有丰富储备。 3.3传媒互联网及海外——奥飞娱乐（002292.SZ) 推荐逻辑： 2023年基本面有望整体向好，AI+IP领域发展可期。 （1）动画业务方面，2023年公司持续打造各IP新片作品，《超级飞侠》将于上下半年分别更新第十四季和第十五季动画剧集，并将于2023年内上映首部大电影；“喜羊羊与灰太狼”已于1月份推出《勇闯四季 城》，收视表现不俗，并计划在暑假期间推出《羊村守护者》系列新片。玩具业务方面，结合新动画播片，公司将推出相关潮流玩具产品；此外，2023年公司将整合IP商业化全案营销业务部，推动奥飞IP深化合作。 （2）2023年4月，奥飞娱乐旗下北京光年无限科技有限公司（图灵机器人）发布首个儿童版ChatGPT产品“智娃”，有望共同推动AI+IP的产业化落地。游戏业务方面，公司还利用AI相关技术和工具缩短制作周期，提高生产效率；结合虚拟偶像或玩具产品在线上及线下场景实现智能互动功能，提升用户体验。 公司是国内协同管理软件行业龙头，产品线生态丰富，客户端同时覆盖政企用户，产品端支持桌面、移动、云端多种办公场景。随着协同管理软件业务边界不断拓宽，加之信创催化，行业有望迎来快速增长，公司 作为行业龙头，市占率有望持续提升。两家头部厂商（致远互联和泛微网络）在OA市场的总占有率从2018年的13%提升到了2021年的15%，市场份额呈现逐渐集中趋势，头部公司有研发、销售、品牌等优势，行业马太效应明显。 3.5食品饮料——金种子酒（600199.SH) 利润有望逐季改善。我们预计23Q1报表没有涵盖光瓶酒新品情况，中报或将可以明显看出光瓶酒/馥合香产品的铺货和动销情况。我们认为华润入驻对于金种子的内部改善方向不变，23Q1收入已经逐步体现出积极变化，我们对公司全年收入的预期不调整，利润有望逐季改善。 3.6能源——兖矿能源（600188.SH) 推荐逻辑： 一是公司未来成长空间广阔。展望未来5年，公司《发展战略纲要》稳步推进，产业发展空间大，我们预 计公司煤炭产量规模将达到3亿吨，较2022年仍有2亿吨左右增长空间；化工品年产量2000万吨以上，较目 前具有1500万吨左右的增长空间。公司2022年度报告首次明确指出将获取一批优质资源，分批次、分区域注 入控股股东优质资产，逐步解决同业竞争。2023年4月28日，公司公告拟以264亿元现金收购鲁西矿业51%股权和新疆能化51%股权，本次资产收购将增加上市公司煤炭年产能约4000万吨，是公司落实《发展战略纲要》和推动高质量转型发展的重要举措，向规划3亿吨煤炭产量和2000万吨化工品产量目标迈出的坚实一步，未来随着《发展战略纲要》的稳步推进，公司将持续通过资产收购方式获得集团优质煤炭资源和煤化工等资产，未来成长空间较为广阔。 二是公司低估值高股息彰显长期投资价值。2