信达证券2024年6月“十大金股”组合

请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com1 信达证券2024年6月“十大金股”组合 2024年5月28日 证券研究报告策略研究 策略专题报告 樊继拓策略首席分析师执业编号：S1500521060001 邮箱：fanjituo@cindasc.com 张燕生化工首席分析师执业编号：S1500517050001 邮箱：zhangyanshenhg@cindasc.com 唐爱金医药首席分析师执业编号：S1500523080002 邮箱：tangaijin@cindasc.com 左前明能源首席分析师执业编号：S1500518070001 邮箱：zuoqianming@cindasc.com 莫文宇电子首席分析师执业编号：S1500522090001 邮箱：mowenyu@cindasc.com 李春驰电力公用事业联席首席分析师执业编号：S1500522070001 邮箱：lichunchi@cindasc.com 武浩电力设备与新能源首席分析师执业编号：S1500520090001 邮箱：wuhao@cindasc.com 张航有色金属行业首席分析师执业编号：S1500523080009 邮箱：zhanghang@cindasc.com 张晓辉金融行业分析师执业编号：S1500523080008 邮箱：zhangxiaohui@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 信达证券2024年6月“十大金股”组合 2024年5月28日 信达证券月度金股│6月 分类 股票代码 股票名称 所属行业 2023EPS 2024EPS 2025EPS 2026EPS 2024PE 总市值 收盘价 十大金股 601058.SH 赛轮轮胎 化工 0.94 1.26 1.50 1.73 12.20 505.38亿元 15.37元 601918.SH 新集能源 电力公用 0.81 0.94 0.99 1.12 10.53 256.46亿元 9.90元 601665.SH 齐鲁银行 银行 0.90 1.07 1.27 1.53 4.86 251.42亿元 5.20元 600188.SH 兖矿能源 能源 2.71 2.84 3.18 3.56 9.00 1901.15亿元 25.56元 600938.SH 中国海油 石化 2.60 3.47 3.75 3.93 8.38 13827.66亿元 29.07元 1378.HK 中国宏桥 金属&新材料 1.21 1.70 1.94 1.95 6.55 1055.20亿元 11.14元 601138.SH 工业富联 电子 1.06 1.32 1.58 1.69 18.83 4938.20亿元 24.86元 600976.SH 健民集团 医药 3.40 4.03 4.86 5.97 15.70 97.06亿元 63.27元 300750.SZ 宁德时代 电力设备&新能源 10.03 10.37 12.64 15.58 19.29 8798.52亿元 200.01元 002120.SZ 韵达股份 交运 0.56 0.79 0.98 1.17 11.70 267.89亿元 9.24元 资料来源：万得，信达证券研发中心 注:总市值和收盘价截至2024年5月27日;港股标的总市值和收盘价按2024年5月27日港元兑人民币汇率折算。 6月策略观点： 大势研判：年度上涨趋势可能还没有完成，但第一波轮动式估值修复可能已经到达尾声。我们认为市场的年度反转已经确立，背后主要是两个原因：（1）房地产下滑对各行业盈利的负面影响逐渐达到尾声，2月5日A股整体PB达到2003年以来历史最低，但整体ROE并不是历史最低，我们认为股市已经较为充分的定价了大部分宏观悲观预期。（2）新国九条政策有望系统性改善股市的供需结构。从历史经验来看，熊转牛第一波上涨大多持续1个季度左右，以估值修复为主，此时大部分板块业绩并没有改善。但如果涨到第二个季度，则大多需要明确的盈利改善或居民增量资金，这些因素还需要酝酿，当下有可能是第一波估值修复的尾声。交易层面的特征是： （1）第一波估值修复所有板块通常都要轮涨一遍，现在已经轮动到较晚的房地产行业了。（2）近期私募和外资补仓比较快。（3)经济在库存周期底部刚企稳，改善一般会比较慢，后续一个季度，基本面变化可能赶不上投资者预期的变化，由此带来波折。 年度建议配置顺序：上游周期>汽车汽零、出海>金融地产>AI、医药&半导体&新能源>消费，排序靠前的可能是未来牛市的最强主线。上游周期股这一次调整主要是短期强势股补跌，大概率1-2周内会结束。商品价格上行刚从黄金轮到工业金属，我们判断离顶点还有1-2年的时间，基本面大概率不需要担心。 6月信达证券“十大金股”组合为：赛轮轮胎（化工）、新集能源 （电力公用）、齐鲁银行（银行）、兖矿能源（能源）、中国海油（石化）、中国宏桥（金属&新材料）、工业富联（电子）、健民集团（医药）、宁德时代（电新）、韵达股份（交运）。 风险因素：房地产市场超预期下行，美股剧烈波动，个股黑天鹅事件。 目录 一、金股组合回测收益率4 二、2024年6月金股策略观点5 三、2024年6月十大金股组合和推荐逻辑6 3.1化工——赛轮轮胎（601058.SH)6 3.2电力公用——新集能源（601918.SH）6 3.3银行——齐鲁银行(601665.SH)7 3.4能源——兖矿能源（600188.SH)8 3.5石化——中国海油（600938.SH)8 3.6金属&新材料——中国宏桥（1378.HK）9 3.7电子——工业富联（601138.SH）10 3.8医药——健民集团（600976.SH)10 3.9电新——宁德时代（300750.SZ）11 3.10交运——韵达股份（002120.SZ）11 四、风险因素12 表目录 表1：2024年6月信达证券十大金股组合6 图目录 图1：信达证券金股组合收益历史表现4 一、金股组合回测收益率 我们对信达金股组合收益进行回测。2021年初至今，金股组合收益率18.57%，相对于沪深300超额收益率达到47.04%。 图1：信达证券金股组合收益历史表现 金股组合收益 万得全A 沪深300 80% 60% 40% 20% 0% -20% 2024-05 2024-04 2024-03 2024-02 2024-01 2023-12 2023-11 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 2022-12 2022-11 2022-10 2022-09 2022-08 2022-07 2022-06 2022-06 2022-04 2022-03 2022-03 2022-01 2021-12 2021-11 2021-11 2021-09 2021-08 2021-07 2021-07 2021-06 2021-05 2021-04 2021-03 2021-01 -40% 资料来源:万得，信达证券研发中心 大势研判：年度上涨趋势可能还没有完成，但第一波轮动式估值修复可能已经到达尾声。我们认为市场的年度反转已经确立，背后主要是两个原因：（1）房地产下滑对各行业盈利的负面影响逐渐达到尾声，2月5日A股整体PB达到2003年以来历史最低，但整体ROE并不是历史最低，我们认为股市已经较为充分的定价了大部分宏观悲观预期。（2）新国九条政策有望系统性改善股市的供需结构。从历史经验来看，熊转牛第一波上涨大多持续1个季度左右，以估值修复为主，此时大部分板块业绩并没有改善。但如果涨到第二个季度，则大多需要明确的盈利改善或居民增量资金，这些因素还需要酝酿，当下有可能是第一波估值修复的尾声。交易层面的特征是：（1）第一波估值修复所有板块通常都要轮涨一遍，现在已经轮动到较晚的房地产行业了。（2）近期私募和外资补仓比较快。（3)经济在库存周期底部刚企稳，改善一般会比较慢，后续一个季度，基本面变化可能赶不上投资者预期的变化，由此带来波折。 年度建议配置顺序：上游周期>汽车汽零、出海>金融地产>AI、医药&半导体&新能源>消费，排序靠前的可能是未来牛市的最强主线。近期地产链的强势，从策略角度来看，有两个原因:（1）熊市结束后，熊市中跌幅最大的板块大多会出现一次较大的反弹，新能源和地产是过去2年熊市中，最弱的两个方向，先后企稳反弹，我们判断标志着熊市或将结束。（2）季度内，2月6日市场反转以来，高分红、AI、周期、超跌大盘成长先后反转，地产链反弹之前是位置最低的一类板块，从轮动的角度，可能存在着补涨的诉求。 上游周期股这一次调整主要是短期强势股补跌，大概率1-2周内会结束。商品价格上行刚从黄金轮到工业 金属，我们判断离顶点还有1-2年的时间，基本面大概率不需要担心。对上游周期的后续展望：（1）上游周期行情能否持续核心看商品价格。我们认为价格上涨还处在初段，现在全球经济短周期（库存周期）还处在底部，后续随着库存周期回升，价格1-2年大概率会持续上涨。（2）强势股补跌一般1-2周内结束。参考2016-2021 年白酒，如果是单纯的强势股补跌，一般1-2周内结束。我们认为这一次上游周期可能只会有1-2周波折。（3） 什么情况下周期会出现季度调整？参考2016-2021年白酒牛市经验，如果非熊市，我们认为需要同时具备三个条件，基本面出现阶段性担心、且其他行业集中出现基本面逻辑明显改善、同时市场季度内持续震荡或下跌。三个条件同时具备时会出现季度调整，而我们认为当下出现季度调整的概率不高。 三、2024年6月十大金股组合和推荐逻辑 表1：2024年6月信达证券十大金股组合 分类 股票代码 股票名称 所属行业 2023EPS 2024EPS 2025EPS 2026EPS 2024PE 总市值 收盘价 十大金股 601058.SH 赛轮轮胎 化工 0.94 1.26 1.50 1.73 12.20 505.38亿元 15.37元 601918.SH 新集能源 电力公用 0.81 0.94 0.99 1.12 10.53 256.46亿元 9.90元 601665.SH 齐鲁银行 银行 0.90 1.07 1.27 1.53 4.86 251.42亿元 5.20元 600188.SH 兖矿能源 能源 2.71 2.84 3.18 3.56 9.00 1901.15亿元 25.56元 600938.SH 中国海油 石化 2.60 3.47 3.75 3.93 8.38 13827.66亿元 29.07元 1378.HK 中国宏桥 金属&新材料 1.21 1.70 1.94 1.95 6.55 1055.20亿元 11.14元 601138.SH 工业富联 电子 1.06 1.32 1.58 1.69 18.83 4938.20亿元 24.86元 600976.SH 健民集团 医药 3.40 4.03 4.86 5.97 15.70 97.06亿元 63.27元 300750.SZ 宁德时代 电力设备&新能源 10.03 10.37 12.64 15.58 19.29 8798.52亿元 200.01元 002120.SZ 韵达股份 交运 0.56 0.79 0.98 1.17 11.70 267.89亿元 9.24元 资料来源:万得，信达证券研发中心 注：总市值和收盘价截至2024年5月27日；港股标的总市值和收盘价按2024年5月27日港元兑人民币汇率折算。 3.1化工——赛轮轮胎（601058.SH) 推荐逻辑： 优化布局，Q1销量收入环比继续增长，盈利能力持续提升。我们认为，公司自身强α对业绩增长有重要作用：（1）公司在过去几年克服疫情等行业不利因素，坚持推进产能建设，保