信达证券2022年8月“十大金股”组合

请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com1 信达证券2022年8月“十大金股”组合 2022年7月31日 证券研究报告 策略研究 策略专题报告 樊继拓策略首席分析师执业编号：S1500521060001 邮箱：fanjituo@cindasc.com 娄永刚金属&新材料首席分析师执业编号：S1500520010002 武浩电力设备&新能源首席分析师 罗岸阳家电首席分析师 执业编号：S1500520070002 邮箱：luoanyang@cindasc.com左前明能源首席分析师执业编号：S1500518070001 邮箱：zuoqianming@cindasc.com 张燕生化工首席分析师执业编号：S1500517050001 邮箱：zhangyansheng@cindasc.com王舫朝非银&中小盘首席分析师执业编号：S1500519120002 邮箱：wangfangzhao@cindasc.com马铮食品饮料首席分析师执业编号：S1500520110001 邮箱：mazheng@cindasc.com陆嘉敏汽车首席分析师执业编号：S1500522060001 邮箱：lujiamin@cindasc.com任菲菲建筑建材首席分析师执业编号：S1500522020002 邮箱：renfeifei@cindasc.com江宇辉房地产首席分析师执业编号：S1500522010002 邮箱：jiangyuhui@cindasc.com 汲肖飞纺织服装&轻工首席分析师执业编号：S1500520080003 邮箱：jixiaofei@cindasc.com刘卓机械设备首席分析师执业编号：S1500519090002 邮箱：liuzhuo@cindasc.com 张润毅军工&中小盘首席分析师执业编号：S1500520050003 邮箱：zhangrunyi@cindasc.com陈淑娴石化首席分析师 执业编号：S1500519080001 邮箱：chenshuxian@cindasc.com 冯翠婷传媒互联网及海外首席分析师执业编号：S1500522010001 邮箱：fengcuiting@cindasc.com范欣悦社服首席分析师 执业编号：S1500521080001 邮箱：fanxinyue@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 信达证券2022年8月“十大金股”组合 2022年7月31日 分类股票代码股票名称所属行业2021EPS 盈利预测 2022EPS2023EPS2024EPS 2023PE总市值收盘 300428.SZ立中集团有色0.751.062.433.0615.9238.64亿元 600188.SH兖矿能源能源3.345.836.998.125.2 600699.SH 300767.SZ 600325.SH 002083.SZ 002438.SZ 300416.SZ 600938.SH 000703.SZ 000301.SZ 3690.HK 6016666 均胜电子 震安科技华发股份孚日股份江苏神通苏试试验中国海油恒逸石化东方 汽车 建材地产纺服机械军工 -2.74 0.43 1.34 0.3 0.48 1.8 候选金股 信达证券月度金股│8月 603305.SH 旭升股份 电新 0.66 1.00 1.38 1.82 31.4 270.9 邮箱：louyonggang@cindasc.com 000333.SZ 美的集团 家电 4.08 4.67 5.42 6.18 10.1 执业编号：S1500520090001十大金股 601058.SH601137.SH 赛轮轮胎博威合金 化工 非银&中小盘 0.430.39 0.610.82 0.941.04 1.321.26 邮箱：wuhao@cindasc.com 600884.SH600702.SH 杉杉股份舍得酒业 电新食品 1.563.78 1.625.77 2.128.03 注：（1）收盘价截至2022年7月29日。（2）港股标的市值和收盘价均根据2022/7/29港元兑人民币中间价折算为人民币。 8月策略观点： 策略观点：5月以来的市场类似2019年，反转已经成立，节奏上7月有些小风险，Q4进入震荡。当下股市的牛熊状态类似2019年，盈利尚没有出现趋势性改善，但由于估值提前跌到位。股市会先有一次估值修复，然后等待验证盈利的逻辑。展望后市，7月的调整，主要是来自中报业绩披露、超跌反弹资金出现分歧，房地产、海外商品、疫情等放大了这一波动。8-9月，市场依然有进一步上涨的动力（私募仓位还未补完、二十大之前政策预期乐观、国内利率低）。Q4之后，随着稳增长效果和疫后恢复效果明朗，市场可能进入偏弱的震荡。 行业配置建议：当下建议关注消费成长，Q4开始建议逐渐转向低估值价值。（1）成长处在季度大反弹的过程中，建议关注军工、传媒互联网、医药，不过反弹过后到Q4，需要适度减少成长的配置比例。（2）消费的逻辑演绎还不充分。疫情后投资者开始逐渐预期经济恢复，这一恢复的过程虽然受到房地产销售的波折，但大方向上还能持续。这一次消费的上涨，由于有需求恢复的逻辑，持续性可能会比2021年的反弹更好。（3）金融类板块中，非银将会是进可攻退可守的方向。(4)Q4以后逐渐转向低估值价值。去年底开始，市场的长期（2-3年）风格已经转向，风险偏好流动性等带来的风格偏离一般时间上不会超过半年，年底到明年初可能重回价值。 8月信达证券“十大金股”组合为：立中集团（有色）、旭升股份（电新）、美的集团（家电）、兖矿能源（能源）、赛轮轮胎（化工）、博威合金 （非银&中小盘）、杉杉股份（电新）、舍得酒业（食品）、均胜电子（汽车）、震安科技（建材）。 其他候选金股为：华发股份（地产）、孚日股份（纺服）、江苏神通（机械）、苏试试验（军工）、中国海油（石化）、恒逸石化（石化）、东方盛虹 （石化）、美团（传媒）、平煤股份（能源）、首旅酒店（社服）、三人行 （传媒）、新东方在线（传媒）。 风险因素：房地产下行超预期，市场剧烈波动，个股黑天鹅事件。 目录 一、金股组合回测收益率4 二、2022年8月金股策略观点4 三、2022年8月十大金股组合和推荐逻辑5 3.1有色——立中集团（300428.SZ）5 3.2电新——旭升股份（603305.SH）6 3.3家电——美的集团（000333.SZ）7 3.4能源——兖矿能源（600188.SH）7 3.5化工——赛轮轮胎（601058.SH）8 3.6非银&中小盘——博威合金（601137.SH）8 3.7电新——杉杉股份（600884.SH）9 3.8食品——舍得酒业（600702.SH）9 3.9汽车——均胜电子（600699.SH）10 3.10建材——震安科技（300767.SZ）10 四、2022年8月候选金股和推荐逻辑11 4.1地产——华发股份（600325.SH）11 4.2纺服——孚日股份（002083.SZ）12 4.3机械——江苏神通（002438.SZ）12 4.4军工——苏试试验（300416.SZ）12 4.5石化——中国海油（600938.SH）13 4.6石化——恒逸石化（000703.SZ）13 4.7石化——东方盛虹（000301.SZ）14 4.8传媒——美团（3690.HK）15 4.9能源——平煤股份（601666.SH）16 4.10社服——首旅酒店（600258.SH）16 4.11传媒——三人行（605168.SH）17 4.12传媒——新东方在线（1797.HK）17 风险因素19 表目录 表1：2022年8月信达证券十大金股组合（收盘价截至2022年7月29日）5 表2：2022年8月信达证券候选金股（收盘价截至2022年7月29日）11 图目录 图1：信达证券金股组合收益历史表现（单位：%）4 一、金股组合回测收益率 我们对信达金股组合收益进行回测。2021年初至今，金股组合收益率43.58%，相对于沪深300超额收益率 63.80%。 金股组合收益 万得全A 沪深300 图1：信达证券金股组合收益历史表现（单位：%） 90% 70% 50% 30% 10% -10% -30% 2021/012021/042021/072021/102022/12022/42022/07 资料来源:万得，信达证券研发中心 二、2022年8月金股策略观点 策略观点：5月以来的市场类似2019年，反转已经成立，节奏上7月有些小风险，Q4进入震荡。当下股市的牛熊状态非常类似2019年，盈利尚没有出现趋势性改善，但由于估值提前跌到位。股市会先有一次估值修复，然后等待验证盈利的逻辑。市场会在每一次经济预期担心释放后迎来较大的反弹（2019年Q1、8-9月），而一旦验证盈利能否改善，往往是低于预期的，2019年4月、7月和10月，三个季报披露期，股市均偏弱。展望后市，7月的调整，主要是来自中报业绩披露、超跌反弹资金出现分歧，房地产、海外商品、疫情等放大了这一波动。8-9月，市场依然有进一步上涨的动力（私募仓位还未补完、二十大之前政策预期乐观、国内利率低）。（私募仓位还未补完、二十大之前政策预期乐观、国内利率低）。Q4之后，随着稳增长效果和疫后恢复效果明朗，市场可能进入偏弱的震荡。 行业配置建议：当下建议关注消费成长，Q4开始建议逐渐转向低估值价值。（1）成长处在季度大反弹的过程中。当下股市股市处在V型反转的过程中，历史上我们能够看到不管这种反转后续结局是牛市还是熊市，反弹期间成长股均会有不错的表现，时间上一般是季度的。性质上，可以类比2015年Q4的创业板反弹、2019年Q1的TMT反弹和2021年Q2的消费的反弹。建议关注军工、传媒互联网、医药，不过反弹过后到Q4，需要适度减少成长的配置比例。（2）消费的逻辑演绎还不充分。疫情后投资者开始逐渐预期经济恢复，这一恢复的过程虽然受到房地产销售的波折，但大方向上还能持续。这一次消费的上涨，由于有需求恢复的逻辑，持续性可能会比2021年的反弹更好。（3）金融类板块中，非银将会是进可攻退可守的方向。后续如果价值占优，非银是价值股中估值筹码最有优势的，如果是成长股继续活跃，非银也会受益于市场风险偏好的回升。(4)Q4以后逐渐转向低估值价值。去年底开始，市场的长期（2-3年）风格已经转向，风险偏好流动性等带来的估值修复阶段性有利于消费成长，这种偏离一般时间上不会超过半年，年底到明年初可能重回价值。 三、2022年8月十大金股组合和推荐逻辑 表1：2022年8月信达证券十大金股组合（收盘价截至2022年7月29日） 资料来源:万得，信达证券研发中心 注：（1）收盘价截至2022年7月29日。（2）港股标的市值和收盘价均根据2022/7/29港元兑人民币中间价折算为人民币。 3.1有色——立中集团（300428.SZ） 推荐逻辑： 1、公司免热处理合金需求爆发或将成为公司最大亮点；同时，公司为国内铸造、铝合金轮毂和中间合金龙头，三大业务稳步放量；六氟磷酸锂项目四季度投产。公司业务将充分受益汽车轻量化和一体压铸成型对铝需求爆发带来的红利。 2、免热处理合金技术壁垒高、成本优势明显。公司已成功申请免热处理合金。当前通胀带来原材料价格上涨逻辑下，降本需求将为免热处理合金推广带来契机。 3、产业链合作项目逐步落地。公司与文灿股份签订战略合作框架协议；公司已完成了某国际头部新能源车企的工厂认证，同时公司还与蔚来、小鹏等头部新势力，长城以及BBA等传统车企有多年合作关系，下游客户深度绑定，将加速公司免热处理合金业务的进一步推进。 4、免热处理合金市场空间巨大。预计乘用车（新能源+燃油）免热合金悲观/中性/乐观假设下市场空间约为1593/5030/5372亿元。伴随一体压铸成型工