信达证券2024年9月“十大金股”组合

请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com1 信达证券2024年9月“十大金股”组合 2024年8月27日 证券研究报告策略研究 策略专题报告 樊继拓策略首席分析师执业编号：S1500521060001 邮箱：fanjituo@cindasc.com 张燕生化工首席分析师执业编号：S1500517050001 邮箱：zhangyanshenhg@cindasc.com 左前明能源首席分析师执业编号：S1500518070001 邮箱：zuoqianming@cindasc.com 莫文宇电子首席分析师执业编号：S1500522090001 邮箱：mowenyu@cindasc.com 冯翠婷传媒互联网首席分析师执业编号：S1500522010001 邮箱：fengcuiting@cindasc.com 陆嘉敏汽车首席分析师执业编号：S1500522060001 邮箱：lujiamin@cindas.com 李春驰电力公用联席首席分析师执业编号：S1500522070001 邮箱：lichunchi@cindasc.com 王锐机械首席分析师 执业编号：S1500523080006 邮箱：wangrui1@cindasc.com 张晓辉银行分析师 执业编号：S1500523080008 邮箱：zhangxiaohui@cindasc.com 张润毅军工首席分析师执业编号：S1500520050003 邮箱：zhangrunyi@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 信达证券2024年9月“十大金股”组合 2024年8月27日 信达证券月度金股│9月 分类 股票代码 股票名称 所属行业 2023EPS 2024EPS 盈利预测 2025EPS 2026EPS 2024PE 总市值 收盘价 十大金股 601058.SH 赛轮轮胎 化工 0.94 1.26 1.50 1.73 9.61 398.19亿元 12.11元 601918.SH 新集能源 电力公用 0.81 0.87 0.95 1.09 9.53 214.76亿元 8.29元 601665.SH 齐鲁银行 银行 0.90 1.03 1.20 1.41 4.62 230.14亿元 4.76元 600938.SH 中国海油 石化 2.60 3.47 3.75 3.93 8.23 13585.15亿元 28.57元 600188.SH 兖矿能源 能源 2.71 2.84 3.18 3.56 4.90 1398.55亿元 13.93元 0700.HK 腾讯控股 传媒互联网及海外 12.32 17.46 21.14 22.87 19.97 32571.57亿元 348.64元 601138.SH 工业富联 电子 1.06 1.27 1.62 1.87 15.84 3997.42亿元 20.12元 002353.SZ 杰瑞股份 机械 2.40 2.72 3.17 3.60 10.29 286.68亿元 28.00元 600765.SH 中航重机 军工&中小盘 0.90 1.13 1.46 1.83 14.32 239.71亿元 16.18元 002594.SZ 比亚迪 汽车 10.33 12.78 16.10 19.26 18.73 6965.07亿元 239.41元 资料来源：万得，信达证券研发中心 注:总市值和收盘价截至2024年8月26日;港股标的总市值和收盘价按2024年8月26日港元兑人民币汇率折算。 9月策略观点： 大势研判：8月底开始，可能会有反弹，能否反转观察铜价和二手房销售。从2021年Q3上市公司盈利进入下行周期以来，几乎每一个季报披露期，股市都是偏弱的，但随着季报披露完成，随后反而比较容易出现反弹。2023年一季报和中报后反弹最弱，随后一个月市场只是进入了横盘震荡。2022年一季报和三季报后反弹较强，均出现了季度上涨。2021年三季报、2023年三季报和2024年一季报后，均出现了月度的反弹。而且每次反弹大多都是从季报披露末期开始。 年度建议配置顺序：上游周期>传媒互联网、消费电子>出海（汽车汽零、家电）>金融地产>AI、医药&半导体&新能源>消费。大部分板块都处在库存周期的底部，传统周期股的库存周期和成长的库存周期（半导体库存周期）历史上大多是同步的，所以我们认为库存不是行业排序的核心。核心是有比库存周期更强的alpha，或至少没有负面影响的alpha。上游周期产能格局的alpha可能会让商品价格下跌幅度可控，出海板块海外需求强的alpha有望对冲基于特朗普政策预期产生的担心，同时考虑到估值的变化和持续3年成长股的估值收缩，部分成长股或可开始配置。 9月信达证券“十大金股”组合为：赛轮轮胎（化工）、新集能源 （电力公用）、齐鲁银行（银行）、中国海油（石化）、兖矿能源（能源）、腾讯控股（传媒互联网及海外）、工业富联（电子）、杰瑞股份 （机械）、中航重机（军工&中小盘）、比亚迪（汽车）。 风险因素：房地产市场超预期下行，美股剧烈波动，个股黑天鹅事件。 目录 一、金股组合回测收益率4 二、2024年9月金股策略观点5 三、2024年9月十大金股组合和推荐逻辑6 3.1化工——赛轮轮胎（601058.SH)6 3.2电力公用——新集能源(601918.SH)7 3.3银行——齐鲁银行（601665.SH）7 3.4石化——中国海油（600938.SH）8 3.5能源——兖矿能源（600188.SH）9 3.6传媒互联网及海外——腾讯控股（0700.HK）9 3.7电子——工业富联（601138.SH)10 3.8机械——杰瑞股份（002353.SZ)10 3.9军工&中小盘——中航重机（600765.SH)10 3.10汽车——比亚迪（002594.SZ）11 四、风险因素13 表目录 表1：2024年9月信达证券十大金股组合6 图目录 图1：信达证券金股组合收益历史表现4 一、金股组合回测收益率 我们对信达金股组合收益进行回测。2021年初至2024年8月23日，金股组合收益率3.61%，相对于沪深 300超额收益率达到39.02%。 图1：信达证券金股组合收益历史表现 金股组合收益 万得全A 沪深300 80% 60% 40% 20% 0% -20% 2024-08 2024-07 2024-06 2024-05 2024-04 2024-03 2024-02 2024-01 2023-12 2023-11 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 2022-12 2022-11 2022-10 2022-09 2022-08 2022-07 2022-06 2022-06 2022-04 2022-03 2022-03 2022-01 2021-12 2021-11 2021-11 2021-09 2021-08 2021-07 2021-07 2021-06 2021-05 2021-04 2021-03 2021-01 -40% 资料来源:万得，信达证券研发中心 大势研判：8月底开始，可能会有反弹，能否反转观察铜价和二手房销售。从2021年Q3上市公司盈利进入下行周期以来，几乎每一个季报披露期，股市都是偏弱的，但随着季报披露完成，随后反而比较容易出现反弹。2023年一季报和中报后反弹最弱，随后一个月市场只是进入了横盘震荡。2022年一季报和三季报后反弹较强，均出现了季度上涨。2021年三季报、2023年三季报和2024年一季报后，均出现了月度的反弹。而且每次反弹大多都是从季报披露末期开始。 能否反转？观察铜价和二手房销售。（1）每年Q2，经济预期通常都会有季节性下降。花旗中国经济意外指数从4月下旬开始走弱，和历年走弱的时间类似，后续观察库存周期的支撑能否让经济增速企稳。（2）年初铜、PPI、制造业库存、全球PMI、出口等指标已经在改善了，近期有所反复。历史上经济增速下降到后期，经济指标大多会出现反复，甚至有时候会出现局部经济指标改善后，股市先见底，但债市和汇率市场依然偏弱的情况。如果后续出口数据和铜价能稳住，则意味着经济局部有望开始逐渐复苏，股市也可能会开启反转。 年度建议配置顺序：上游周期>传媒互联网、消费电子>出海（汽车汽零、家电）>金融地产>AI、医药&半导体&新能源>消费。大部分板块都处在库存周期的底部，传统周期股的库存周期和成长的库存周期（半导体库存周期）历史上大多是同步的，所以我们认为库存不是行业排序的核心。核心是有比库存周期更强的alpha，或至少没有负面影响的alpha。上游周期产能格局的alpha可能会让商品价格下跌幅度可控，出海板块海外需求强的alpha有望对冲基于特朗普政策预期产生的担心，同时考虑到估值的变化和持续3年成长股的估值收缩，部分成长股或可开始配置。 三、2024年9月十大金股组合和推荐逻辑 表1：2024年9月信达证券十大金股组合 分类 股票代码 股票名称 所属行业 2023EPS 2024EPS 盈利预测 2025EPS 2026EPS 2024PE 总市值 收盘价 十大金股 601058.SH 赛轮轮胎 化工 0.94 1.26 1.50 1.73 9.61 398.19亿元 12.11元 601918.SH 新集能源 电力公用 0.81 0.87 0.95 1.09 9.53 214.76亿元 8.29元 601665.SH 齐鲁银行 银行 0.90 1.03 1.20 1.41 4.62 230.14亿元 4.76元 600938.SH 中国海油 石化 2.60 3.47 3.75 3.93 8.23 13585.15亿元 28.57元 600188.SH 兖矿能源 能源 2.71 2.84 3.18 3.56 4.90 1398.55亿元 13.93元 0700.HK 腾讯控股 传媒互联网及海外 12.32 17.46 21.14 22.87 19.97 32571.57亿元 348.64元 601138.SH 工业富联 电子 1.06 1.27 1.62 1.87 15.84 3997.42亿元 20.12元 002353.SZ 杰瑞股份 机械 2.40 2.72 3.17 3.60 10.29 286.68亿元 28.00元 600765.SH 中航重机 军工&中小盘 0.90 1.13 1.46 1.83 14.32 239.71亿元 16.18元 002594.SZ 比亚迪 汽车 10.33 12.78 16.10 19.26 18.73 6965.07亿元 239.41元 资料来源:万得，信达证券研发中心 注：总市值和收盘价截至2024年8月26日；港股标的总市值和收盘价按2024年8月26日港元兑人民币汇率折算。 3.1化工——赛轮轮胎（601058.SH) 推荐逻辑： 优化布局，Q1销量收入环比继续增长，盈利能力持续提升。我们认为，公司自身强α对业绩增长有重要作用：（1）公司在过去几年克服疫情等行业不利因素，坚持推进产能建设，保障了销量的提升。公司柬埔寨产能仍在爬坡中，且公司规划的柬埔寨、墨西哥、印尼等新产能有望在未来继续贡献增量。（2）产品结构不断优化，非公路轮胎拉动净利率。公司非公路轮胎设计产能包括青岛6万吨（技改后全为巨胎）、潍坊10万吨、越南10万吨（2023年首条巨胎成功下线），有望继续释放业绩。非公路轮胎技术壁垒高、盈利能力强，公司非公路轮胎产能提升后有望明显拉动公司利润率。 全球轮胎规模稳健增长，加深全球化布局提升竞争力。2023年，轮胎行业需求在出行恢复、汽车销量增长的支撑下稳健增长。根据米其林财报数据，2023年全球轮胎